20240903-大有期货-钢矿期货月度分析报告_反弹动能趋弱_继续上行须更多利好加持_13页_1mb

钢矿期货月度分析报告（2024年9月）

一、行情回顾

2024年8月，钢价在经历大幅下跌后于下旬止跌反弹，主要受益于钢厂减产和美联储降息预期升温。截至8月30日，螺纹现货价格报收3290元/吨，热轧现货报3200元/吨，期货主力合约价格也出现回升。
铁矿石方面，价格大幅下跌后在非主流成本线附近获得支撑，随后跟随黑色系反弹，但整体仍处于下行通道中。

二、宏观环境分析

• 国内经济：制造业PMI持续处于荣枯线以下，社融增速放缓，地产和基建投资疲软，经济压力较大。
• 政策预期：市场对后续政策发力（如降息、专项债加速发行）抱有较强期待，但政策效果尚待验证。
• 国际环境：美联储降息预期支撑大宗商品价格，但若降息力度不及预期，价格或有所松动。同时，强美元和贸易摩擦仍对商品价格构成压力。

三、基本面分析

钢材

1. 供应端：钢厂减产初见成效，高炉、电炉开工率下降明显，钢材产量继续低位运行。
2. 需求端：旺季需求仍显低迷，螺纹表观需求大幅下滑，热轧需求同样疲软。出口方面，受贸易摩擦影响，出口量可能继续回落。
3. 利润与库存：长流程钢厂亏损幅度收窄；螺纹总库存大幅去化，热轧库存压力仍存。

铁矿石

1. 供应端：海外发运正常波动，内矿供应恢复缓慢，全球发运量有所回升。
2. 需求端：铁水产量降至历史低位，钢厂利润承压，内矿需求疲软。
3. 港口库存：港口库存维持高企，累库有限，钢厂持货意愿较低。

四、9月价格走势展望

• 钢材：利多因素稍显减弱，钢价延续震荡反弹走势。需求边际好转及库存持续去化是上行关键，否则中下旬可能回落。
• 铁矿石：供需矛盾不明显，但钢厂利润承压限制反弹空间，预计将呈宽幅震荡，运行区间参考90-105美元。

五、风险提示

• 宏观风险：美联储降息推迟、强美元压制商品、政策预期落空。
• 产业风险：钢材出口进一步下滑、钢厂复产加速、需求旺季表现乏力。
• 技术面建议：关注螺纹、热轧期货主力合约价格波动，中性震荡为主，谨慎把握多空机会。