20260720-浙商证券-每周复盘2026.7.20_3页_250kb

A股市场周总结（2026年7月13日-7月17日）

核心内容

上周A股市场整体呈现显著调整，风险偏好快速收缩，主要宽基指数普遍下跌，仅红利风格逆势上涨。市场情绪偏向防御，资金更倾向于配置低估值、高股息、盈利稳定的资产。

主要观点

• 市场整体表现：A股主要宽基指数普遍承压，上证指数下跌5.81%，沪深300下跌5.26%，中证1000下跌12.57%，创业板指下跌10.78%。而中证红利上涨1.88%，表现相对较好。
• 风格切换明显：市场风格由进攻转向防御，大盘价值风格上涨2.69%，而小盘成长风格下跌13.70%，显示出对高波动成长资产的规避。
• 行业分化显著：传统权重板块如银行、食品饮料、煤炭表现相对强势，而电子、国防军工、通信等成长类行业跌幅居前，反映出市场对高估值成长资产的抛售。
• 外部风险扰动：全球“算力焦虑”引发科技成长板块共振回调，A股科技与高弹性板块受此影响显著回撤。
• 资金情绪降温：市场短线情绪快速降温，跌停家数增多，资金对高波动资产承接意愿偏弱。

关键信息

大类资产周涨跌幅（单位：%）

行业表现

海外市场与大类资产表现

海外权益

• 恒生指数上涨1.60%，恒生科技指数下跌2.09%。
• 恒指的韧性来源于传统权重与低估值板块支撑，而科技板块受全球成长股调整拖累。
• 配置建议：关注低估值央国企、高股息资产及优质互联网龙头。

大宗商品与债券

• 原油：周度上涨16.12%，主要受美伊对峙升级和霍尔木兹海峡封锁影响，市场担忧供给中断。
• 黄金：周度下跌2.20%，受实际利率上升和美联储鹰派预期压制。
• 美债收益率：10年期美债收益率周度基本持平，但一度上冲至4.62%后回落。
• 债券市场：利率债维持中性偏多，信用债以票息策略为主，重视资质与流动性管理。

权益及资产配置观点

• A股权益：短期以控制波动为主，中期不宜过度悲观，风格偏向大盘、价值、高股息。
• 港股权益：观点边际上调，恒指仍具估值韧性，科技板块短期震荡。
• 商品市场：黄金短期承压，需等待利率环境缓和；原油偏强但不追高，后续波动可能加大。

风险提示

• 外部风险偏好同步走弱，影响全球市场情绪。
• 成长板块高位波动，资金集中减仓，带动科技与高弹性板块回撤。
• 市场风格切换，短期避险与防御为主，长期需关注成长赛道调整后的配置机会。