20260720-国元期货-收市观察站_2026.7.20_9页_3mb

期货市场总结（2026年7月20日）

一、行情回顾

截至2026年7月20日15:00收盘，国内期货主力合约整体呈现涨跌互现的态势。上涨品种包括：

• 液化石油气（LPG）：涨幅超10%（10.72%）
• 集运欧线：涨近9%（8.92%）
• 纯苯：涨超7%（7.12%）
• 低硫燃料油、原油、甲醇、燃料油：涨幅均超6%
• 丙烯：涨超5%

下跌品种包括：

• 碳酸锂：跌超5%（5.61%）
• 鸡蛋、多晶硅：跌超3%
• 玻璃：跌近3%

市场整体波动较大，部分品种受地缘政治影响显著。

---

二、重点品种分析

1. 股指

• 短期观点：区间震荡
• 中期观点：趋势向好
• 核心逻辑：
  • 7月20日A股震荡分化，尾盘反抽后三大指数涨跌互现，沪指收涨0.85%，深指下跌0.71%。
  • IF主力合约上涨1.01%，IC、IM主力合约分别下跌2.23%、4.11%。
  • 市场成交额2.70万亿元，较近5日均值小幅放量。
  • 科技股面临较大调整压力，AI硬件等板块调整幅度较大。
  • A股流动性充裕，科技股景气度仍高，长期趋势向好不变，但短期或面临较大波动。
• 风险因素：地缘未休；美联储加息预期升温。

2. LU燃油

• 短期观点：看涨
• 中期观点：震荡
• 核心逻辑：
  • 7月20日主力上涨6.8%。
  • 短期地缘风波再起，霍尔木兹海峡对峙升级推动原油价格跳涨，航司成本中枢抬升封死进一步降价空间。
  • 胡塞武装重启红海威胁，苏伊士运河通行附加费上调，运价支撑油价。
  • 旺季需求及低库存支撑三季度油价向上修复，但海峡关闭的时长决定了反弹空间。
  • 需关注周末地缘动向及美联储货币政策信号。
• 风险因素：地缘局势反复无常。

3. 液化气（LPG）

• 短期观点：看涨
• 中期观点：看涨
• 核心逻辑：
  • 7月20日主力上涨10.72%，表现最强。
  • 中东作为全球核心丙烷/丁烷出口源面临运输瘫痪，伊朗宣布海峡通航量降至零，使中东LPG出口彻底中断预期陡增。
  • 进口成本与保险溢价猛涨，获资金猛烈追捧。
  • 国内PDH装置开工边际走高，化工端丙烷进料刚需持稳，供减需稳对现货形成极强托底。
• 风险因素：地缘政治局势反复。

---

三、宏观消息

1. 证监会调研：

   • 吴清主席调研并主持座谈会，听取投资者意见建议。
   • A股市场近期波动较大，但政策逻辑、创新逻辑、安全逻辑未变。
   • 建议加强一二级市场逆周期调节，多措并举引导中长期资金入市。
   • 呼吁规范量化交易和AI应用，提高上市公司分红力度，提高证券违法成本。

2. 央行LPR维持不变：

   • 一年期和五年期LPR分别维持在3%和3.5%，为连续14个月保持不变。
   • 表明央行仍保持相对积极态度。

---

四、板块点评

1. 金融期货

• 股指：短期区间震荡，中期趋势向好，受科技股调整及地缘风险影响，短期波动较大。
• 国债：短期区间震荡，中期震荡上行，受LPR不变及地缘局势影响，债市维持震荡格局，建议关注短端利率。

2. 有色与贵金属

• 碳酸锂：短期高波震荡，中期高波震荡，江西锂矿山复产预期调整压制锂价，但短期供需偏紧支撑价格。
• 多晶硅：短期看跌，中期看跌，通威基地出料缓慢，需求端硅片排产预期下调，叠加政策预期调整，价格偏弱运行。

3. 能源化工

• 液化气：短期看涨，中期看涨，中东出口中断预期支撑价格，国内需求稳定。
• 纯苯：短期看涨，中期震荡，港口库存降至历史低点，供应恢复受阻，需求支撑价格。
• LU燃油：短期看涨，中期震荡，地缘局势推动油价反弹，但需警惕消息反复。

4. 农产品

• 鸡蛋：短期看跌，中期震荡，终端消费偏弱，但中秋备货预期及高温导致供应收紧支撑价格。
• 生猪：短期看跌，中期看跌，高温加剧疫病风险，猪源供给宽松，消费受抑制。
• 苹果：短期震荡，中期震荡，时令鲜果分流需求，新季增产预期叠加消费淡季，基本面偏弱。

5. 航线指数

• 集运欧线：短期震荡，中期震荡，中东局势升级推动运价上涨，但现货端进入旺季向淡季切换阶段，后续需关注8月报价及SCFIS结算指数。

---

五、风险提示

• 地缘政治：霍尔木兹海峡封锁、红海威胁、苏伊士运河附加费上调，对油价及运价形成较大扰动。
• 美联储政策：加息预期升温，对全球市场产生影响。
• 供应恢复：部分品种如碳酸锂、多晶硅、纯苯受供应端调整影响，价格波动较大。
• 需求变化：消费淡季、高温、疫病等因素抑制部分商品需求，影响价格走势。

---

六、作者信息

• 徐迪、巩婷婷、张霄、范芮、刘金鹭、柴颖华、杨慧丹、霍柔安、韩广宇、王兆玮、蒙威宇

---

七、免责声明

• 本报告非期货交易咨询业务项下服务，内容仅供参考，不构成任何投资建议。
• 国元期货不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。
• 本报告基于公开或调研资料，分析内容及观点力求客观公正，但不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。
• 未经国元期货书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载或引用本报告内容，违者将被追究法律责任。

---

八、联系方式

• 全国客服电话：400-8888-218
• 微信小程序：点击前往国元期货微信小程序，业务办理更便捷。
• 关注方式：
  • 长按识别二维码，关注国元期货官方账号，每日更新行业资讯。
  • 长按关注“国元期货研究”，获取更多投研报告。
  • 长按关注“HR小元圈”，获取最新招聘信息。