20220116-浙商证券-食饮行业周报（2022年1月第3期）_调整即加配良机_食品新增重大推荐巴比食品_17页_1mb

食品饮料行业周报（2022年1月第3期）总结

核心内容

本报告主要分析了2022年1月10日至14日期间，食品饮料行业的市场表现、板块动态、个股动向及投资建议。

白酒板块

主要观点：

• 当前白酒板块波动主要由前期涨幅较高、宏观指标变动及情绪面影响引起。
• 基本面向好趋势明确，22Q1开门红确定性强，建议逢低加配。
• 重点推荐标的包括贵州茅台、山西汾酒、五粮液、舍得酒业等，以及“低估值高成长”标的华致酒行。

关键信息：

• 本周白酒板块跌幅为4.71%，高于沪深300指数的跌幅1.98%。
• 金种子、老白干酒、五粮液、泸州老窖跌幅较小，分别为-4.49%、-4.81%、-5.60%、-6.03%。
• 贵州茅台批价稳定，库存健康，系列酒及非标酒价格上调，茅台1935即将上市。
• 五粮液批价稳定，经典装批价约为1700-1800元，预计1218前回款20%，春节前回款40%。
• 泸州老窖21年回款已完成35%，22年增速目标为30%。

食品板块

主要观点：

• 食品板块整体略有下跌，但预制菜板块因疫情反复及春节备货催化出现集体爆发。
• 预制菜赛道长期逻辑下空间广阔，建议关注具备卡位优势及产能规划充足的公司。
• 本周重点推荐巴比食品，其门店数量、质量、团餐业务及成本控制表现超预期。

关键信息：

• 本周食品板块下跌2.24%，其中调味品板块跌幅最大（-2.57%）。
• 海欣食品、得利斯涨幅居前（+32.58%、+32.44%）。
• 巴比食品被重点推荐，其22年单店收入有望回升至18年水平，门店净增量预计超1300家，团餐业务收入超预期，毛利率有望回升。

投资建议

• 白酒板块：建议逢低加配，重点推荐贵州茅台、山西汾酒、五粮液、舍得酒业及华致酒行。
• 食品板块：建议关注食品餐饮工业化、估值调整到位、具备涨价逻辑的标的，重点推荐妙可蓝多、巴比食品、加加食品。

重点推荐标的

• 白酒：贵州茅台、山西汾酒、五粮液、舍得酒业、华致酒行
• 食品：妙可蓝多、巴比食品、加加食品

风险提示

• 疫情影响超预期
• 白酒动销恢复不及预期
• 食品安全风险

行业动态

• 白酒行业：

  • 江苏市场今世缘春节备货顺利，打款比例达35%以上。
  • 山东市场国窖1573打款顺利，22Q1回款任务完成比例达45%。
  • 青岛啤酒发布“一世传奇”超高端艺术典藏新品，定价超千元。
  • 泸州老窖暂停接收窖酒订单，茅台1935即将上市。

• 食品行业：

  • 海欣食品、得利斯涨幅居前，分别为+32.58%、+32.44%。
  • 巴比食品被重点推荐，其门店数量、质量、团餐业务及成本控制表现超预期。
  • 仙乐健康作为营养健康食品CDMO龙头，预计21-23年归母净利润分别为2.60/3.55/4.64亿元，给予22年30倍PE，对应目标市值107亿元。

公司公告

• 华致酒行：21年营收74.3-76亿元，净利润6.7-6.9亿元，同比增长80.61-85.16%。
• 青岛啤酒：发布委托理财公告，预计21年净利润31.5亿元，同比增长43%。
• 李子园：拟在陆良工业园区建设含乳饮料无菌灌装生产线，计划总投资2亿元。
• 贝因美：变更公司类型，申请将公司类型由“股份有限公司（中外合资、上市）”变更为“其他股份有限公司（上市）”。

估值情况

• 食品饮料行业整体估值为40.7倍，白酒、啤酒、葡萄酒、黄酒细分行业估值分别为43.22、42.27、60.67、40.94倍。
• 酒水板块中，重庆啤酒、贵州茅台、水井坊、五粮液、燕京啤酒沪(深)股通持股占比居前。

重要数据跟踪

• 白酒价格：贵州茅台飞天散瓶批价约为2750-2900元，整箱批价约为3300-3400元。
• 葡萄酒价格：国产葡萄酒价格走势平稳，海外葡萄酒价格有所波动。
• 啤酒价格：海外啤酒零售价走势平稳，国产啤酒零售价小幅上涨。
• 乳业价格：主产区生鲜乳价格小幅下跌，牛奶、酸奶零售价小幅上涨。

总结

• 白酒板块：基本面持续向好，短期调整为加配良机，建议关注高端及次高端酒企。
• 食品板块：预制菜赛道表现亮眼，巴比食品作为重点推荐标的，具备显著增长潜力。
• 投资建议：结合基本面及市场情绪，建议投资者关注白酒及食品板块中的优质标的，逢低布局。