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报告摘要

江苏银行2023年2月点评报告总结

核心内容

江苏银行于2023年2月1日发布了2022年度业绩快报，展现出强劲的业绩增长与良好的资产质量表现。公司营业收入与归母净利润分别同比增长10.66%与29.45%，ROE提升至14.85%，基本EPS增长32.23%，显示出盈利能力的显著增强。分析师张一纬对该行给予“推荐”评级，认为其在江苏经济发达地区具有较强的金融资源与业务优势。

主要观点

业绩表现亮眼：2022年营业收入达705.7亿元，同比增长10.66%；归母净利润254.94亿元，同比增长29.45%。公司盈利水平持续提升，预计受益于业务收入增长及减值计提压力缓解。
资产结构优化：截至2022年末，公司资产总额增长13.8%，达到29804.03亿元；各项贷款余额同比增长14.57%，占比达53.82%，增长动能强劲。存款余额增长11.99%，成本优势增强。
资产质量持续改善：不良率降至0.94%，较上年末下降0.14个百分点，连续七年下降，处于行业前列。拨备覆盖率提升至362.07%，风险抵补能力显著增强。
股东增持彰显信心：宁沪高速在2022年11月增持江苏银行7660万股，持股比例达0.52%；2023年1月相关增持方案获批，持股比例将达7.03%。股东行为表明对公司未来发展和成长价值的高度认可。
投资建议：基于公司基本面和股价弹性，分析师建议“推荐”江苏银行，预计2023-2024年BVPS分别为13.03元和14.85元，对应当前股价PB为0.57X和0.5X。

关键信息

营收与净利：营业收入705.7亿元，同比增长10.66%；归母净利润254.94亿元，同比增长29.45%。
ROE与EPS：ROE（加权平均）14.85%，同比上升2.25个百分点；基本EPS1.6元，同比增长32.23%。
资产与负债：资产总额29804.03亿元，同比增长13.8%；存款余额16251.47亿元，同比增长11.99%。
贷款增长：各项贷款余额16041.89亿元，同比增长14.57%，在总资产中占比53.82%，同比提升1.92个百分点。
不良率与拨备覆盖率：不良率0.94%，拨备覆盖率362.07%，风险抵补能力增强。
股东增持：宁沪高速增持7660万股，持股比例达0.52%；相关增持方案获批后持股比例达7.03%。
投资评级：推荐评级，预计2023-2024年BVPS分别为13.03元和14.85元，对应PB为0.57X和0.5X。
风险提示：宏观经济修复不及预期可能导致资产质量恶化。

业务与市场优势

深耕江苏经济发达地区，金融资源丰富。
市场份额省内领先，表内信贷投放力度加大。
零售业务稳步转型，财富管理发展良好。
小微与制造业金融服务优势明显。

评级标准

行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）；谨慎推荐（行业指数超越基准指数平均回报）；中性（行业指数与基准指数平均回报相当）；回避（行业指数低于基准指数平均回报10%及以上）。
公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）；谨慎推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%）；中性（公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当）；回避（公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上）。