20230201-浙商证券-江苏银行-600919.SH-江苏银行2022年快报点评_利润高增_不良双降_3页_1mb

江苏银行2022年业绩快报总结

核心内容

江苏银行（600919）2022年业绩快报显示，其盈利能力保持强劲增长，不良贷款率持续下降，资产质量稳步改善。同时，股东增持上限的提升为未来发展提供了更多空间。

主要观点

• 盈利高增：2022年江苏银行归母净利润同比增长29.5%，增速位居已披露快报上市行第二；营收同比增长10.7%，增速环比下降4.2个百分点，主要受22Q4债券利率波动影响。
• 不良双降：2022Q4末不良贷款余额环比下降1%，不良率降至0.94%，环比下降2个基点，不良率自2020年以来持续改善；拨备覆盖率提升至362%，环比增加2个百分点，拨备小幅增厚。
• 股东增持上限打开：1月3日公告显示，江苏省投资管理公司及其关联方增持上限由10%提升至15%，为未来增持提供了更大空间。此外，江苏银行的其他前十大股东均为省内优质国有企业，未来或有增持可能。
• 盈利预测与估值：预计2023年和2024年江苏银行归母净利润将分别增长20.26%和18.24%，对应每股净资产分别为12.85元和14.63元。当前股价对应2023年PB为0.58倍，2024年PB为0.51倍。上调目标价至9.00元/股，对应2023年PB为0.70倍，当前价空间约为22%。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为江苏银行在盈利和资产质量方面表现优异，具备良好的增长潜力。

关键信息

财务摘要（单位：百万元）

资产负债表预测（单位：百万元）

利润表预测（单位：百万元）

主要财务比率预测

风险提示

• 宏观经济失速：若经济环境恶化，可能导致不良贷款大幅增加。
• 行业波动：银行业受宏观经济和政策影响较大，存在一定的行业风险。

投资建议

• 投资评级：买入（维持）
• 目标价：9.00元/股
• 当前价空间：约22%
• 相对评级标准：若证券相对于沪深300指数上涨20%以上，为“买入”；上涨10%~20%，为“增持”；波动在-10%~10%，为“中性”；下跌10%以下，为“减持”。

其他信息

• 股票走势图：附图显示江苏银行股价走势。
• 相关报告：包括2022年三季报、中报及一季报点评。
• 法律声明：本报告由浙商证券股份有限公司制作，仅供客户参考，不构成投资建议，使用需自行评估风险。