20190915-国盛证券-通信行业周报：多省5G齐发力，华为厉兵秣马发债备战_9页_787kb

通信行业分析总结

核心内容概述

本报告聚焦于5G建设进展及通信行业投资策略，重点分析了运营商共建共享、华为融资布局、5G终端采购及政策支持等关键因素对行业的影响。同时，对通信板块的近期表现进行了回顾，并推荐了相关投资标的。

主要观点

1. 5G建设加速，共建共享模式推动行业发展

• 中国联通与电信合作：9月10日，中国联通与中国电信签署《5G网络共建共享框架合作协议书》，在全国范围内共建一张5G接入网络，采用接入网共享、核心网各自建设、频率资源共享的模式。
• 建设区域：双方将在15个城市分区承建5G网络，其中北方5城市联通与中国电信建设比例为6:4，南方10城市为4:6。
• 效果分析：共建共享模式有助于减轻运营商资本开支压力，提升网络质量，同时加速5G终端和相关应用的落地。

2. 政策支持与资金激励推动5G建设

• 深圳率先补贴：深圳市政府对按时完成5G基站建设目标的运营商给予每个SA基站1万元奖励，单个运营商最高奖励1.5亿元。
• 其他城市规划：北京、上海、广州、重庆、天津、杭州、苏州、武汉、郑州、沈阳等11个城市也公布了5G基站建设时间表，计划在2019-2021年间实现覆盖。

3. 华为融资备战5G+ABC

• 发债计划：华为拟在银行间市场发行60亿元中期票据，用于补充营运资金和ICT基础设施建设。
• 资金状况：截至2019H1，华为货币资金达2497亿元，资产负债率连续四年下降，融资渠道进一步优化。
• 投资逻辑：华为通过发债打开境内债券市场，强化其在5G+A（人工智能）+B（大数据）+C（云计算）领域的布局。

4. 通信板块整体上涨，运营商表现最佳

• 上周行情：通信板块整体上涨，其中运营商板块涨幅最高（7.2%），云计算（5.5%）、通信设备（5.1%）、物联网（5.0%）紧随其后。
• 重点个股：中威电子（46.5%）、海联金汇（27.7%）、拓尔思（16.1%）等个股涨幅显著，而部分个股如天孚通信、新易盛等出现下跌。

5. 华为全联接大会聚焦5G+AIoT

• 时间与地点：2019华为全联接大会于9月18-20日在上海世博展览馆举行。
• 主题与亮点：大会将重点展示5G+AIoT技术，推动车联网、智慧城市等应用场景发展。
• 推荐标的：移远通信、移为通信、广和通、高新兴等物联网相关企业。

6. 中国移动采购华为5G终端

• 采购内容：中国移动计划采购25万台华为5G终端产品，包括5GCPEpro终端20万台、Mate20X 5G版手机5万台。
• 市场影响：华为凭借其5G最强芯片和高性价比，有望在5G市场中占据领先地位。

关键信息

投资策略与重点推荐

• 本周重点推荐：中兴通讯（000063）、新易盛（300502）、太辰光（300570）、亿联网络（300628）、数据港（603881）。
• 持续推荐：中国联通（600050）、天孚通信（300394）、天和防务（300397）、光环新网（300383）、生益科技（600183）、沪电股份（002463）、紫光股份（000938）、中际旭创（300308）、移远通信（603236）。

投资逻辑

• 从资本开支驱动转向流量需求驱动。
• 推荐关注5G、国产替代、流量侧（光通信、IDC）及应用侧（物联网、车联网）。

风险提示

1. 中美贸易摩擦加剧可能影响行业前景。
2. 5G建设进度不达预期可能对相关企业造成不利影响。

附录：重点标的财务数据

其他信息

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