20190915-兴业证券-通信行业点评报告：基站侧业绩加速兑现，终端侧预期提升_3页_334kb

报告摘要

本报告主要分析2019年下半年通信行业的投资机会，重点聚焦于5G基站建设加速与终端市场预期提升两大领域，同时对行业趋势、政策导向及产业链发展进行评估。

5G基站建设快速推进：
- 中国联通计划年底建设4.2万个5G基站，覆盖7个特大城市、33个大城市及多个垂直行业。
- 中国移动投资240亿元，已在52个重点城市建成超过2万个5G基站，并在全国300多个城市推进建设。
- 中国电信计划投资90亿元，建设4万个5G基站，覆盖约50个城市。
运营商考核机制调整：
- 国家主管部门已禁止考核市场份额，推动三大运营商形成差异化的良性竞争。
- 4G时代恶性竞争源于市场份额考核，5G时代有望改变这一格局。
5G应用拓展：
- 5G具备多应用场景特征，可帮助运营商摆脱TOC（面向消费者）的人口红利限制，开拓TOB（面向企业）与物联网市场。
- 5G将推动运营商提供增值服务，实现商业模式创新，提升盈利能力。
设备侧投资机会显著：
- 5G网络设备侧的投资机会集中在通信主设备、PCB、光器件/模块、基站制冷、IDC等相关领域。
- 推荐公司包括：中兴通讯、深南电路、中际旭创、天孚通信、新易盛、光环新网、英维克，维持“审慎增持”评级。
政策支持与奖励机制：
- 深圳市政府推出政策，对实现5G基站全覆盖并采用独立组网（SA）模式的运营商给予奖励。
- 烽火通信有望在SA组网模式下获得更大市场机遇。

5G手机出货量提升：
- 2019年8月，国内5G手机出货量达21.9万部。
- 华为Mate30（5G）于9月19日发布，预计推动5G手机销量进一步增长。
终端市场增长预期：
- IDC预测，2020年全球手机出货量将增长1.6%，其中5G手机预计达1.235亿台，占总市场8.9%。
- 智能手机市场在5G终端需求、新兴市场及促销活动的推动下，有望恢复增长。
苹果产品发布影响市场：
- 苹果发布iPhone11系列，其中Pro/Pro Max首次标配7nm A13芯片、18W快充及三摄系统，iPhone11售价较低，预计初期销量将超去年。
终端侧投资机会：
- 5G终端侧投资机会集中在泛射频器件、电磁屏蔽件、无线充电等领域。
- 重点推荐：信维通信，维持“审慎增持”评级。