20221106-宝城期货-铁矿石周报_供需格局在转弱_矿价走强难持续_13页_1mb

宝城期货研究所铁矿石市场分析总结

核心内容

本周铁矿石市场呈现出以下主要特征：

• 铁矿石期价低位反弹，主力合约周度涨幅达6.08%，但期货涨幅明显高于现货。
• 市场情绪有所改善，带动铁矿石价格触底回升。
• 短期供需格局偏弱，钢厂亏损加剧，减产预期增强，叠加采暖季限产，矿价承压。
• 供应端逐步回升，需求端持续走弱，库存增加，中期基本面仍偏弱。

主要观点

1. 市场回顾

• 铁矿石现货探底回升：国内防疫政策扰动市场，前期悲观情绪有所缓解，铁矿石现货价格触底反弹，但外矿涨幅高于内矿。
• 期货走强，基差收敛：铁矿石期货主力合约减仓、放量上行，期价反弹明显，但现货涨幅低于期货，基差显著收敛。

2. 矿石供需格局延续走弱

• 供应逐步回升：

  • 国内港口到货量回升，45港到货量为2566.70万吨，环比增加198.30万吨。
  • 澳矿到货环比增加283.1万吨，巴西矿到货量环比减少138.9万吨。
  • 全球铁矿石发运量大幅回升，四大矿商发运总量环比增加127.17万吨，VALE发运量回升显著。
  • 澳洲、巴西及其他地区发运量均呈现不同程度的增加。

• 需求延续走弱：

  • 钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比下降，样本钢厂日均铁水产量为232.82万吨，环比减少3.56万吨。
  • 钢厂入炉配比中进口矿比例上升，但球团矿和块矿占比下降。
  • 港口疏港量环比减少20.32万吨，钢厂采购意愿减弱。

• 库存增加：

  • 港口库存持续回升，45港库存为13193.46万吨，环比增加249.24万吨。
  • 厂内库存下降，库消比为32.39天，环比增加0.25天。
  • 国内矿山库存小幅回升，但整体仍处于高位。

• 进口矿利润显著收缩：

  • 澳矿和巴矿进口利润均出现环比下降，其中PB粉和金布巴粉进口利润分别下降41.0元/吨和36.8元/吨。
  • 进口矿利润收缩主要由于外矿价格强于内盘。

关键信息

• 供应端：国内港口到货量和全球发运量均呈现回升趋势，但钢厂减产和采暖季限产对需求形成压制。
• 需求端：钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比下降，表明钢厂减产和需求疲软。
• 库存端：港口库存和总库存均呈现增长，钢厂厂内库存下降但库消比上升，显示补库意愿不足。
• 利润端：进口矿利润收缩，钢厂亏损倒逼减产，市场情绪存在切换风险。

图表目录（摘要）

• 图1：普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）
• 图2：青岛港主流澳矿价格走势
• 图3：Mysteel铁矿石远期现货价格指数
• 图4：青岛港巴西矿价格走势
• 图5：铁矿石主力合约日K线
• 图6：铁矿石01合约期现价差（金布巴粉）
• 图7：铁矿石05合约期现价差（金布巴粉）
• 图8：45港铁矿石到货量
• 图9：45港铁矿石到货量季节性走势
• 图10：全球铁矿石发运量
• 图11：全球铁矿石发运量：澳洲
• 图12：全球铁矿石发运量：巴西
• 图13：全球铁矿石发运量：其他
• 图14：淡水河谷发运量
• 图15：力拓发运量和发往中国比例
• 图16：必和必拓发运量和发往中国比例
• 图17：FMG发运量和发往中国比例
• 图18：国内矿山产能利用率
• 图19：国内矿山铁精粉日均产量
• 图20：247家钢厂日均铁水产量
• 图21：247家钢厂进口矿日耗
• 图22：钢厂入炉配比情况
• 图23：进口矿烧结配比
• 图24：45港矿石日均疏港量：周度变化
• 图25：港口矿石疏港量季节性变化
• 图26：铁矿石港口现货成交量（MA5）
• 图27：铁矿石港口远期船货成交量（MA5）
• 图28：45港矿石库存与在港船只
• 图29：钢厂厂内铁矿石库存
• 图30：钢厂厂内铁矿石库消比
• 图31：45国内矿山铁精粉库存
• 图32：铁矿石库存总量变化
• 图33：铁矿石库存总量季节性变化
• 图34：进口矿利润：澳矿
• 图35：进口矿利润：巴矿

结论

当前铁矿石市场供需格局持续走弱，钢厂亏损倒逼减产，叠加采暖季限产预期，矿价承压。尽管市场情绪有所改善，带动价格反弹，但国内防疫政策未变，市场情绪可能再度切换。同时，供应逐步增加而需求持续走弱，库存继续累积，中期矿价预计仍将继续承压下行。

（仅供参考，不构成任何投资建议）