20220316-天风期货-铁合金周报_钢材限产结束_关注复产实际兑现情况_32页_2mb

钢材限产结束，关注复产实际兑现情况

核心内容概览

• 钢材限产结束：随着冬残奥会和两会的结束，钢厂限产预计全面放开，铁合金需求有望改善。
• 锰硅：周产趋于稳定，成本支撑加强，短期可偏多思路。
• 硅铁：周产趋稳，但库存向交割库转移，盘面有压力。
• 库存情况：锰硅库存迎来去库，硅铁库存小幅上行。
• 成本利润：锰硅成本上行，硅铁利润仍处于较高水平。
• 价格走势：锰硅盘面走强，硅铁高位震荡。

主要观点与关键信息

锰硅分析

• 定性：偏多
• 解析：
  • 锰硅周产趋于稳定，钢厂限产全面放开后需求边际转好。
  • 成本端锰矿报价上涨，带动锰硅生产成本上行350-400元/吨。
  • 三月钢厂招标补库，厂库和期货库存双重去库，库存拐点或将到来。
  • 锰硅当前生产利润分别为内蒙150元/吨、宁夏170元/吨、广西-410元/吨，成本支撑增强。
  • 锰硅05合约基差为-235元/吨，5-9月差为-16元/吨。
  • 3月15日锰硅2205合约报收8688元/吨，盘面持续走强。

硅铁分析

• 定性：中性
• 解析：
  • 硅铁周产小幅下滑，但整体趋于稳定。
  • 俄乌冲突带动出口替代预期，但盘面高升水格局和交割库库存积累对价格形成压力。
  • 硅铁当前生产利润分别为内蒙1400元/吨、宁夏2150元/吨、青海1830元/吨、陕西2110元/吨，利润仍处于历史较高水平。
  • 硅铁05合约基差为-514元/吨，5-9月差为-104元/吨。
  • 3月15日硅铁2205合约报收9450元/吨，盘面高位震荡。

钢厂复产

• 趋势：随着两会和冬残奥会结束，钢厂限产全面放开，铁合金需求将改善。
• 数据：
  • 上周247家钢厂开工率69.33%，环比下滑0.48%。
  • 钢铁五大品种周产量935.4万吨，环比下滑20.5万吨。
  • 螺纹钢周产量296.69万吨，环比上行6.41万吨。
  • 电炉开工率回升，螺纹钢周产保持上升趋势。

库存变化

• 锰硅库存：
  • 上半月厂库+期库合计28.2万吨，环比下行6.9万吨。
  • 厂库库存13.87万吨，环比下行5.17万吨；期库库存14.3万吨，环比下行2.1万吨。
  • 三月钢厂招标补库助力库存去化，预计库存拐点将到来。
• 硅铁库存：
  • 上半月厂库+期库合计13.75万吨，环比上行0.75万吨。
  • 厂库库存9.2万吨，环比下行1万吨；期库库存4.55万吨，环比上行1.85万吨。
  • 库存向交割库转移，盘面承压。

成本与利润

• 锰硅成本：海运费上涨带动锰矿报价上涨，成本上行350-400元/吨。
• 硅铁成本：兰炭价格上涨400元/吨，对应成本上行480元/吨。
• 利润：锰硅利润整体下行，硅铁利润仍处于历史较高水平。

市场趋势

• 锰硅与硅铁的生产利润和成本支撑情况将影响市场走势。
• 钢厂复产对铁合金需求的改善是短期利好。
• 锰硅库存有望迎来拐点，硅铁库存压力仍存。

总结

• 钢材复产：两会和冬残奥会结束后，钢厂全面复产，铁合金需求将改善。
• 锰硅：周产稳定，库存去库，成本支撑加强，短期偏多。
• 硅铁：产量趋稳，库存向交割库转移，盘面有压力，需关注出口替代实际兑现情况。
• 市场关注点：复产实际兑现情况、库存拐点、成本支撑变化、基差与月差走势。

附图与数据

• 锰矿供应：上周到港量环比大幅增加，主要来源为澳大利亚、南非和加蓬。
• 价格走势：锰硅2205合约报收8688元/吨，硅铁2205合约报收9450元/吨。
• 库存变化：锰硅库存迎来去库，硅铁库存小幅上行。
• 成本与利润：锰硅成本上行，硅铁利润仍处于较高水平。
• 月度平衡表：锰硅和硅铁的产量、消费及平衡情况显示供需关系的变化趋势。