20250407-大越期货-菜粕早报_22页_1mb

菜粕早报总结（2025-04-07）

核心内容概述

本报告分析了2025年4月7日菜粕市场的走势及影响因素，重点围绕基本面、价格波动、库存变化、进口情况及政策影响等方面展开。整体来看，菜粕市场短期呈现震荡偏强格局，受豆粕走势带动和技术性买盘支撑，同时库存维持低位，但需警惕进口增加及水产需求淡季带来的下行风险。

主要观点

• 市场走势：菜粕期货价格震荡回升，现货价格跟随波动，基差维持平水附近。
• 基本面分析：
  • 菜粕需求尚未释放，油厂开机率有所减少，库存维持低位，对盘面形成支撑。
  • 中国对加拿大油渣饼进口加征关税，短期利多菜粕，但未对油菜籽加征关税，因此利多程度有限。
  • 全球油菜籽产量小幅减少，主要受欧盟及加拿大产量下降影响，地缘冲突仍对大宗商品形成支撑。
• 盘面分析：
  • 菜粕价格处于20日均线下方且方向向下，偏空。
  • 主力合约空单减少，资金流入，偏空。
• 预期：短期受进口油菜籽库存低位及关税政策影响，菜粕价格震荡上行，但需关注水产淡季及进口增加带来的风险。

关键信息

利多因素

1. 中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税。
2. 油厂菜粕库存压力不大，维持低位。

利空因素

1. 3月后进口油菜籽到港量增加。
2. 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查尚在进行，未来结果存在不确定性。
3. 国内水产养殖需求仍处淡季，对菜粕需求支撑有限。

数据汇总

菜粕期货及现货价格（2025年3月25日-4月3日）

菜粕库存变化

• 油厂菜粕库存：3.05万吨（上周3.25万吨，周环比减少6.15%），去年同期3.2万吨，同比减少4.69%。
• 库存消费比：维持低位，显示市场供需偏紧。

进口油菜籽到港量

• 4月进口到港量低于预期，进口成本震荡回升，对菜粕价格形成支撑。

操作建议

• 菜粕RM2505合约：日内操作区间为2700至2760元/吨。
• 策略：短期震荡偏强，可关注该区间操作。

风险提示

1. 国内水产养殖需求短期偏淡，可能拖累菜粕价格。
2. 进口油菜籽到港量增加，可能对菜粕供应形成压力。

附：历史供需数据（单位：千公顷、千吨）

国内油菜籽供需平衡表

国内菜粕供需平衡表

总结

菜粕市场短期震荡偏强，主要受豆粕带动和技术性买盘支撑，同时库存维持低位。但需关注进口油菜籽到港量增加及水产需求淡季的潜在下行风险。投资者可关注RM2505合约在2700至2760元/吨区间操作，注意政策及供需变化带来的影响。