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菜粕周报总结（2025.4.7）

一、核心内容概览

本报告为国金期货研究员漆建华（咨询证号：Z0017731）发布的菜粕周度行情分析，旨在对菜粕期货市场走势及产业逻辑进行系统梳理，为投资者提供参考。

二、行情回顾

• 价格走势：本周菜粕期货RM2505合约价格整体维持宽幅震荡，周内价格小幅上涨41元/吨，收于2610元/吨。
• 成交量与持仓量：周内成交量为282.6万手，环比减少47.13万手；持仓量为523,229手，环比减少53,109手。
• 趋势判断：尽管价格有所回升，但整体趋势仍以震荡为主，市场情绪较为谨慎。

三、产业逻辑分析

1. 国内供应与库存情况

• 进口菜籽压榨利润回升：3月以来，进口菜籽压榨利润明显回升，但国内企业尚未新增买船。
• 库存高企：截至上周，国内菜籽与菜粕库存均达到近7年同期最高水平，表明市场供应压力较大。
• 关税影响：2025年3月20日起，中国对加拿大菜籽油、油渣饼等产品加征100%关税，短期内提升了进口成本，对菜粕供应构成一定压力。

2. 国际市场动态

• USDA报告：3月报告显示大豆产量未调整，全球大豆仍处于丰产预期，巴西大豆收获速度加快。
• 美国种植面积：预计2025年美国大豆种植面积为8349.5万英亩，略低于市场预期，对价格影响有限。
• 中美贸易摩擦：美国对华加征34%关税，推高进口美豆成本，对市场情绪形成短期利多。

3. 中加贸易关系

• 短期供给紧张：中加贸易战升温，导致菜粕交割库存短缺，供给端承压。
• 下游需求清淡：尽管供给紧张，但下游需求依然偏弱，市场以滚动补库为主。

四、盘面分析

• 技术支撑：RM2505合约价格在60日均线及上升通道线下边际线位置获得支撑。
• 情绪影响：关税政策短期内提振了市场炒作情绪，对期货价格形成一定支撑。
• 趋势判断：期货价格在基本面压力下仍受情绪支撑，短期或呈现震荡偏强走势。

五、后市展望

• 库存压力：目前菜粕库存仍偏高，对价格形成压制。
• 情绪支撑：中美贸易摩擦背景下，市场情绪波动可能推动菜粕价格短期反弹。
• 预期走势：预计菜粕RM2505合约在短期内将呈现震荡偏强走势，但需关注库存去化速度及政策变化。

六、风险揭示

• 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研，已进行审慎审核，但无法绝对保证信息的真实、完整与准确。
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