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菜粕早报总结

核心内容

2025年3月19日，大越期货发布菜粕早报，对近期菜粕市场进行分析。报告指出，菜粕市场短期呈现震荡偏强格局，主要受进口油菜籽库存低位及中国对加拿大油渣饼进口加征关税的利好影响，但水产养殖淡季和进口油菜籽到港量增加可能带来下行风险。

主要观点

• 价格走势：菜粕价格震荡回升，现货价格跟随波动，基差维持平水附近。
• 市场逻辑：当前市场主要关注国内水产养殖需求及中加关税战预期。
• 供需情况：菜粕库存维持低位，支撑盘面；油厂开机量减少，库存压力不大。
• 持仓变化：主力多单增加，资金流出，显示市场偏多情绪。
• 预期：短期内菜粕价格或震荡上行，但需警惕需求淡季和进口增加带来的利空影响。

关键信息

基本面分析

• 菜粕库存3.25万吨，周环比减少12.16%，同比减少4.41%。
• 菜粕价格在20日均线上方且方向向上。
• 中国对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多菜粕，但未对油菜籽加征关税，影响有限。

近期要闻

1. 国内水产养殖进入冬季淡季，现货市场供需两淡。
2. 加拿大油菜籽产量小幅减少，支撑外盘期货，但中加贸易关系仍有变数。
3. 全球油菜籽产量小幅减少，主要受欧盟和加拿大产量影响。
4. 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产与俄罗斯产量增加相互抵消，对大宗商品有支撑作用。

利多因素

1. 中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税。
2. 油厂菜粕库存压力不大。

利空因素

1. 3月后进口油菜籽到港量增加。
2. 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查尚在进行，存在不确定性。

价格与成交数据

• 菜粕期货：RM2505合约价格在2660至2720区间波动。
• 现货价格：福建菜粕现货价格维持在2660附近。
• 豆菜粕价差：豆菜粕现货价差高位回落，2505合约价差回归低位。

仓单数据

• 菜粕仓单持续小幅减少，3月18日仓单为8860，较上日无变化。

主要风险点

1. 国内水产养殖需求偏淡：可能导致菜粕需求减少，带来下行风险。
2. 进口油菜籽到港增多：增加市场供应，可能压制价格。

图表信息

• 进口油菜籽到港量：3月低于预期，进口成本震荡回落。
• 油厂库存：油菜籽库存小幅增加，菜粕库存维持低位。
• 油厂入榨量：继续小幅回落。
• 国内鱼虾贝类产量：鱼类年度总产量和虾蟹、贝类年度总产量数据图表。
• 价格走势：鱼类批发价格小幅回落，虾贝类价格维持平稳。

结论

综上所述，菜粕市场短期内受多重因素影响，呈现震荡偏强格局。尽管有利多因素支撑，但需关注需求淡季和进口增加可能带来的下行风险。投资者可关注RM2505合约在2660至2720区间操作。