20210616-华泰期货-国债期货日度跟踪报告_央行等量续作MLF_14页_1mb

央行等量续作MLF分析总结

核心内容

本次分析围绕央行等量续作MLF的操作及其对市场的影响展开，涵盖期债、现券、资金利率及经济指标等多个方面。整体市场表现呈现弱势整理态势，但资金利率的下行对期债市场产生了一定支撑作用。

主要观点

市场回顾

• 期债市场：T、TF和TS主力合约分别变动0.07%、0.04%和0.01%，至97.760、99.700和100.190。
• 现券市场：10年期、5年期和2年期加权利率分别变动-0.49bp、-0.1bp和+0.39bp，至3.12%、3.00%和2.75%。
• 资金市场：DR007、Shibor隔夜和同业存单1个月发行利率分别变动-3.90bp、-10.60bp和-0.34bp，至2.23%、2.10%和2.49%。
• 经济通胀：工业品指数和BDI指数分别变动-18点和+87点，至3241和2944。

货币政策

• 央行开展2000亿MLF等量续作，表明货币政策继续常态化操作，对市场影响有限。

关键信息

策略建议

1. 单边策略：市场仍处于宽松现实与紧缩预期的博弈中，资金利率全线下行推动期债小幅反弹，但流动性收紧预期尚未消散，建议谨慎看空。
2. 期现策略：IRR持续低于R007利率，正向套利机会不明显；基差回落，预计流动性紧缩预期或现实宽松将主导市场，建议继续持有基差空头头寸。
3. 跨品种策略：4TS-T和2TF-T走势受资金面影响，近期资金面改善使得空TS多T或空TF多T组合难以确定性获利，建议观望。
4. 跨期策略：不推荐，因移仓换季已过，主力合约切换至2109，2106合约已进入交割月。

市场数据

• T合约：T2109.CFE收盘价97.760，涨跌幅0.07%；T2112.CFE收盘价97.420，涨跌幅0.03%；T2203.CFE收盘价97.175，涨跌幅-2.19%。
• TF合约：TF2109.CFE收盘价99.700，涨跌幅0.04%；TF2112.CFE收盘价99.420，涨跌幅0.07%；TF2203.CFE收盘价99.140，涨跌幅1.80%。
• TS合约：TS2109.CFE收盘价100.190，涨跌幅0.01%；TS2112.CFE收盘价99.985，涨跌幅0.00%；TS2203.CFE收盘价99.830，涨跌幅-0.16%。

跨品种价差

• 4TS-T：当前值302.96，日涨幅-0.67，周涨幅-1.21。
• 2TF-T：当前值101.66，日涨幅-0.15，周涨幅-0.35。
• 资金利率：DR007、Shibor隔夜和CD1M分别变动7.78bp、10.60bp和-0.34bp。
• 经济指标：工业品指数和BDI指数分别变动-18点和+87点。

风险提示

• 流动性收紧仍是主要风险，需警惕市场情绪变化对期债价格的进一步影响。

投资咨询业务资格

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• 研究院：量化组
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• 从业资格号：F3083038
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