20240205-国投安信期货-镍及不锈钢周报_库存施压镍价_三元稍有转暖_9页_3mb

镍及不锈钢市场周报总结

核心内容

上周镍及不锈钢市场整体表现疲软，受宏观经济环境和季节性因素影响，价格出现回调。镍期货价格下跌，不锈钢期货价格重挫，市场交投清淡，逐步进入节前氛围。库存压力对镍价形成压制，而三元材料市场则略有回暖迹象。

主要观点

• 镍价走势：沪镍主力合约上周收盘于126,430元，下跌3.04%。市场整体呈现弱势，交投清淡，持仓量微增，但上涨动力不足。
• 不锈钢价格：不锈钢主力合约上周收盘于13,625元，下跌3.64%。市场情绪偏空，采购需求放缓，库存小幅累库。
• 宏观环境：美国非农数据超预期，美联储偏鹰派表态，美元指数走强，对金属价格形成压制，国际资本流动趋于保守。
• 库存压力：纯镍库存创近期新高，达2.06万吨；镍生铁库存小幅下降至2.7万吨；不锈钢库存增至76.5万吨，显示市场供大于求压力。
• 三元材料市场：三元前驱体企业提前透支二月需求，节前刚需补库，部分海外订单转好，带动硫酸镍需求上升，价格有所回升。
• 产量与需求：不锈钢产量在2月因春节假期及钢厂检修而有所下滑；三元前驱体产量和耗镍量显示行业持续增长，但增速放缓。

关键信息

市场价格表现

• LMES-镍3：收盘价16,215元，下跌2.05%
• 沪镍主力：收盘价126,430元，下跌3.04%
• 不锈钢主力：收盘价13,625元，下跌3.64%

升贴水情况

• 金川镍升水4,050元
• 俄镍贴水50元
• 电积镍贴水缩窄至750元
• 镍豆贴水3,700元
• 硫酸镍相对于镍豆升水500元

库存与持仓

• 纯镍库存：创近期新高2.06万吨
• 不锈钢库存：增至76.5万吨
• 镍期货持仓：沪镍持仓微增至18.4万手，不锈钢持仓降至23.4万手
• 成交持仓比：显示市场交投清淡，操作性不强

产量数据

• 不锈钢产量：2月产量较1月有所下滑，主要受春节假期及钢厂检修影响
• 三元前驱体产量：显示行业持续增长，但增速放缓
• 硫酸镍产量：国内产量有所上升，但需关注需求变化

进出口情况

• 高镍生铁进口：进口量及增速有所波动，显示供应端存在不确定性
• 镍矿进口：主要来源国别分布显示供应结构变化
• 镍铁进口：金属量进口量维持稳定，但需关注国内库存变化
• 电解镍进口：累计进口量显示供应端压力
• 印尼MHP产量：印尼高冰镍产量增长，影响全球镍供应格局

三元材料需求

• 三元前驱体耗镍量：显示三元材料对镍的需求持续存在
• 三元材料产量：动力型和常规型三元材料产量季节性波动，但整体呈上升趋势

操作评级

• 镍：★☆☆（趋势性上涨/下跌驱动不强，操作性有限）
• 不锈钢：★☆☆（趋势性下跌驱动，操作性有限）

数据来源

• 价格数据：Wind、上海有色
• 库存数据：上海有色、同花顺iFind
• 产量数据：上海有色
• 进出口数据：上海有色

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