20220627-山西证券-5月工业企业利润数据点评与A股行业盈利展望_利润率边际改善_中下游业绩修复_12页_4mb

工业企业利润数据点评与A股行业盈利展望总结

核心内容

2022年5月工业企业利润数据反映出一定的边际改善趋势，同时，不同行业利润表现差异显著。整体来看，工业利润同比降幅收窄，但营收增速略有下滑，部分行业利润增速继续下行，而中下游制造业利润有所修复。

主要观点

• 工业企业利润边际改善：5月份全国规模以上工业企业利润当月同比下降6.5%，降幅较上月收窄2.0%；1-5月累计同比上升1.0%，较1-4月下降2.5%。整体来看，5月工业企业利润情况有所好转。
• 营收增速略有下滑：1-5月工业企业营收同比增长9.10%，较1-4月下降0.60%，主要受工业品价格下滑影响。
• 利润率略有回升：1-5月工业企业累计营业收入利润率为6.47%，较1-4月上升0.12%，表明企业盈利能力有所增强。
• 利润结构变化：上游行业利润占比继续上升，而中下游制造业利润占比有所下降。采矿业、工业品制造业、设备制造业、公共事业利润占比上升，原材料加工业、消费品制造业利润占比下降。

关键信息

1-5月行业利润增速及变动情况

• 上游行业：

  • 煤炭开采和洗选业：累计利润同比增速120.76%，较上月下降23.21%。
  • 石油和天然气开采业：累计利润同比增速124.80%，较上月上升23.21%。
  • 黑色金属矿采选业：累计利润同比增速-22.43%，较上月下降25.43%。
  • 有色金属矿采选业：累计利润同比增速32.66%，较上月下降7.01%。
  • 非金属矿采选业：累计利润同比增速14.97%，较上月下降13.76%。

• 原材料加工业：

  • 石油、煤炭及其他燃料加工业：累计利润同比增速-31.14%，较上月下降3.37%。
  • 黑色金属冶炼及压延加工业：累计利润同比增速-81.09%，较上月下降17.13%。
  • 有色金属冶炼及压延加工业：累计利润同比增速-13.80%，较上月下降24.82%。

• 工业品制造业：

  • 木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业：累计利润同比增速-17.23%，较上月下降8.87%。
  • 化学原料及化学制品制造业：累计利润同比增速11.80%，较上月上升6.82%。
  • 化学纤维制造业：累计利润同比增速-53.74%，较上月下降2.34%。
  • 橡胶和塑料制品业：累计利润同比增速1.74%，较上月上升34.39%。
  • 非金属矿物制品业：累计利润同比增速-15.43%，较上月下降6.90%。

• 设备制造业：

  • 金属制品业：累计利润同比增速-13.85%，较上月上升8.67%。
  • 通用设备制造业：累计利润同比增速-10.00%，较上月上升27.95%。
  • 专用设备制造业：累计利润同比增速-26.17%，较上月上升1.58%。
  • 汽车制造：累计利润同比增速-47.99%，较上月上升45.12%。
  • 铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业：累计利润同比增速27.93%，较上月上升33.10%。
  • 电气机械及器材制造业：累计利润同比增速39.01%，较上月上升36.17%。
  • 计算机、通信和其他电子设备制造业：累计利润同比增速11.60%，较上月上升27.37%。
  • 仪器仪表制造业：累计利润同比增速0.88%，较上月上升19.18%。

• 消费品制造业：

  • 农林牧渔：累计利润同比增速14.80%，较上月上升17.71%。
  • 食品制造业：累计利润同比增速8.84%，较上月上升6.66%。
  • 酒、饮料和精制茶制造业：累计利润同比增速-4.30%，较上月上升9.80%。
  • 烟草制品业：累计利润同比增速2.60%，较上月上升2.28%。
  • 纺织业：累计利润同比增速-10.82%，较上月上升10.72%。
  • 纺织服装、服饰业：累计利润同比增速-23.50%，较上月上升13.00%。
  • 皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业：累计利润同比增速14.80%，较上月上升17.71%。
  • 家具制造业：累计利润同比增速-15.79%，较上月上升25.66%。
  • 造纸及纸制品业：累计利润同比增速-45.08%，较上月上升5.43%。
  • 印刷业和记录媒介的复制：累计利润同比增速1.40%，较上月上升17.22%。
  • 文教、工美、体育和娱乐用品制造业：累计利润同比增速19.85%，较上月上升32.18%。
  • 医药制造业：累计利润同比增速-38.39%，较上月上升-18.49%。

• 公共事业：

  • 电力、热力的生产和供应业：累计利润同比增速4.89%，较上月上升26.54%。
  • 燃气生产和供应业：累计利润同比增速-14.51%，较上月上升3.80%。
  • 水的生产和供应业：累计利润同比增速-17.77%，较上月上升11.41%。

行业趋势与展望

• 增速继续提升的行业：白酒行业。
• 增速边际改善的行业：文娱用品、通用设备、轨交设备、农林牧渔、造纸、包装印刷、电力。
• 继续减速的行业：钢铁、化学纤维、水泥、金属用品、汽车、纺织服饰、家居用品、燃气。

总结

5月工业企业利润数据呈现边际改善，但整体营收增速略有下滑，主要受工业品价格下跌影响。上游行业利润占比上升，而中下游制造业利润占比下降。部分行业如白酒、文娱用品、通用设备、轨交设备、农林牧渔、造纸、包装印刷、电力等利润增速有所改善，而钢铁、化学纤维、水泥、金属用品、汽车、纺织服饰、家居用品、燃气等则继续减速。未来需关注下游需求修复情况及行业利润率变化。