20220828-山西证券-7月工业企业利润数据点评与A股行业盈利展望_利润增速转降_中下游利润修复_12页_3mb

工业企业利润数据点评与A股行业盈利展望总结

核心内容

2022年1-7月，全国规模以上工业企业利润累计同比增速为 -1.10%，为2020年10月以来首次转降，显示整体工业企业盈利能力有所回落。与此同时，工业企业累计营业收入利润率为 6.39%，较1-6月下降 0.14%，表明企业整体效益有所下滑。

主要观点

• 利润增速转降：整体工业企业利润增速由正转负，反映出经济面临一定压力。
• 营收增速下滑：工业企业营业收入累计同比增长 8.80%，但7月当月工业增加值同比增速为 3.80%，较上月下降 0.10%，显示需求端存在一定疲软。
• PPI与原油价格回落：7月PPI同比增速为 4.20%，较上月下降 1.90%，表明工业品价格涨幅放缓。
• 行业利润分化明显：不同行业表现差异显著，部分行业利润增速回升，而另一些行业则持续下滑。

关键信息

利润占比变化

行业利润增速变化

上游行业

• 煤炭开采和洗选业：利润增速从 93.60% 下降至 80.55%，下降 13.05%
• 石油和天然气开采业：利润增速从 90.31% 下降至 82.26%，下降 8.04%
• 有色金属矿采选业：利润增速从 79.67% 下降至 11.32%，下降 68.35%
• 非金属矿采选业：利润增速从 32.08% 下降至 18.54%，下降 13.54%
• 黑色金属矿采选业：利润增速为 -82.03%，较1-6月下降 64.50%

原材料加工业

• 石油、煤炭及其他燃料加工业：利润增速从 -51.71% 下降至 -117.63%，下降 65.92%
• 黑色金属冶炼及压延加工业：利润增速从 -17.54% 下降至 -187.54%，下降 93.74%
• 有色金属冶炼及压延加工业：利润增速从 -32.26% 下降至 -62.92%，下降 30.66%

工业品制造业

• 木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业：利润增速从 7.17% 下降至 -5.57%，下降 12.75%
• 化学原料及化学制品制造业：利润增速从 25.23% 下降至 -27.78%，下降 53.01%
• 化学纤维制造业：利润增速从 -30.57% 下降至 -114.52%，下降 83.94%
• 橡胶和塑料制品业：利润增速从 6.79% 下降至 -10.60%，下降 17.38%
• 非金属矿物制品业：利润增速从 -13.04% 下降至 -22.10%，下降 9.06%

设备制造业

• 金属制品业：利润增速从 -3.25% 下降至 -20.95%，下降 17.71%
• 通用设备制造业：利润增速从 17.85% 下降至 9.05%，下降 8.80%
• 专用设备制造业：利润增速从 -14.14% 上升至 1313.53%，上升 1327.67%
• 汽车制造：利润增速从 47.95% 上升至 77.29%，上升 29.34%
• 铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业：利润增速从 2.30% 上升至 24.30%，上升 22.00%
• 电气机械及器材制造业：利润增速从 25.25% 下降至 18.74%，下降 6.51%
• 计算机、通信和其他电子设备制造业：利润增速从 -6.60% 下降至 -19.87%，下降 13.27%
• 仪器仪表制造业：利润增速从 -2.80% 下降至 -19.06%，下降 16.26%

消费品制造业

• 农副食品加工业：利润增速从 5.21% 下降至 -15.06%，下降 20.28%
• 食品制造业：利润增速从 0.07% 上升至 24.87%，上升 24.80%
• 酒、饮料和精制茶制造业：利润增速从 152.17% 下降至 -3.13%，下降 155.30%
• 烟草制品业：利润增速从 2.54% 上升至 37.12%，上升 34.58%
• 纺织业：利润增速从 -17.47% 下降至 -32.13%，下降 14.66%
• 纺织服装、服饰业：利润增速从 88.83% 下降至 7.55%，下降 81.29%
• 皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业：利润增速从 -13.86% 上升至 -1.12%，上升 12.74%
• 家具制造业：利润增速从 21.61% 下降至 -17.01%，下降 38.63%
• 造纸及纸制品业：利润增速从 -32.05% 下降至 -39.87%，下降 7.82%
• 印刷业和记录媒介的复制：利润增速从 4.76% 下降至 0.60%，下降 4.16%
• 文教、工美、体育和娱乐用品制造业：利润增速从 19.68% 上升至 20.25%，上升 0.57%
• 医药制造业：利润增速从 -27.68% 下降至 -54.89%，下降 27.21%

公共事业

• 电力、热力的生产和供应业：利润增速从 27.13% 下降至 49.35%，上升 22.22%
• 燃气生产和供应业：利润增速从 -13.93% 下降至 -23.96%，下降 10.03%
• 水的生产和供应业：利润增速从 30.77% 下降至 -15.03%，下降 45.80%

行业边际变化预测

• 煤炭开采：利润增速或高位边际回落
• 有色金属：利润增速或维持不变
• 基础化工：利润增速或维持不变
• 白酒：利润增速或维持不变
• 文娱用品：利润增速或略有提升
• 通用设备：利润增速或边际改善
• 轨交设备：利润增速或略有提升
• 农林牧渔：利润增速或边际改善
• 造纸：利润增速或边际改善
• 包装印刷：利润增速或边际改善
• 电力：利润增速或边际改善
• 钢铁：利润增速或继续下行
• 化学纤维：利润增速或继续下行
• 水泥：利润增速或继续下行
• 金属用品：利润增速或继续下行
• 汽车：利润增速或边际改善
• 纺织服饰：利润增速或略有提升
• 家居用品：利润增速或略有提升
• 燃气：利润增速或维持不变

风险提示

• 国内疫情扩散超预期
• 稳增长政策力度及效果不及预期

分析师承诺

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