20210225-中航期货-大宗商品晨报_股市外强内弱_商品期货延续涨势_6页_180kb

中航期货大宗商品晨报总结

核心内容概述

本期中航期货大宗商品晨报分析了股市与商品期货市场的走势，指出股市外强内弱，而商品期货市场整体延续涨势。报告从宏观策略、黑色建材、有色金属、能源化工等几个板块出发，对主要商品期货品种进行了详细分析，并给出了操作建议与风险提示。

主要观点与关键信息

宏观策略

• 今日市场提示：关注德国3月GfK消费者信心指数、美国第四季度GDP年化季率修正值及美国1月耐用品订单月率初值。
• 重要财经数据：德国四季度末季调GDP同比终值为-2.7%，预期为-2.9%，初值为-2.9%。

黑色建材

玻璃

• 观点：现货价格提涨和下游补库推动期价走强，玻璃期价冲击2000关口。
• 数据支持：2020年12月平板玻璃产量同比增加2.4%，1-12月累计同比增加1.3%。
• 库存情况：上周末末行业库存3803万重箱，环比增696万重箱；库存天数14.16天，环比增加2.63天。
• 操作建议：2105合约多单参考1900止盈。
• 风险提示：宏观情绪恶化、厂家库存激增（下行风险）；房地产政策放松、生产线冷修超预期（上行风险）。

有色金属

黄金

• 观点：美元下跌支撑金价上涨，全球货币宽松政策推动通胀回升，金价仍有支撑。
• 数据支持：2020年12月全球官方黄金储备净下降273吨；SPDR持仓降至1127.64吨；Comex黄金库存下降至3941.81万盎司。
• 操作建议：空单谨慎持有。
• 风险提示：全球疫情缓和（下行风险）；美元大幅下跌、疫苗进展不及预期（上行风险）。

铜

• 观点：基本面支撑铜价延续上行，国内铜矿供应紧张，TC持续下调。
• 数据支持：国内铜库存处于近十年新低，一季度累库少于往年。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：废铜收紧、疫情控制（上行风险）；疫情再度恶化、贸易关系恶化（下行风险）。

铝

• 观点：基本面支撑铝价继续上涨，疫情好转及经济复苏推动市场需求。
• 数据支持：国内铝锭库存低于前两年春节水平，但各地倡导就地过年，下游开工有望快速反弹。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：疫情再度恶化、供给大量投放（下行风险）。

镍

• 观点：市场情绪偏空，镍价高位震荡。
• 数据支持：上游镍矿供应紧张，国内电解镍库存持续去化。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：疫情再度恶化、疫苗接种延后。

锌

• 观点：消费未见明显反弹，锌价高位回调。
• 数据支持：国内锌精矿加工费维持低位，库存继续上升。
• 操作建议：多单谨慎持有。
• 风险提示：节后消费不及预期（下行风险）。

能源化工

原油

• 观点：EIA原油产量下滑，市场做多情绪较强，油价震荡偏强。
• 数据支持：上周原油产量减少110万桶，为历史最大单周降幅；但95%的产量已恢复。
• 操作建议：短线交易。
• 风险提示：疫情出现拐点（上行风险）。

PTA

• 观点：需求改善推动PTA价格上涨。
• 数据支持：三月份供需改善，PTA加工费修复预期增强。
• 操作建议：多单谨慎持有。
• 风险提示：疫情出现拐点（上行风险）。

EG（乙二醇）

• 观点：上游原油走强，乙二醇市场延续强势。
• 数据支持：乙二醇华东现货收至5975元/吨，主港发货速度放缓。
• 操作建议：多单谨慎持有。
• 风险提示：疫情出现拐点（上行风险）。

纯碱

• 观点：日开工率微跌，需求预期乐观，纯碱期价小涨。
• 数据支持：上周开工率升至81.54%，产量环比增加0.51万吨。
• 操作建议：2105合约在1800上方的空单谨慎持有。
• 风险提示：开工率大幅回升、厂家库存激增（下行风险）；内地厂家检修力度增加（上行风险）。

甲醇

• 观点：需求较为乐观，期价上涨。
• 数据支持：国内开工率上涨至74.58%，进口到港量预估在47.23万-48万吨。
• 操作建议：2105合约短期观望，激进者日内轻仓短多；中期建议逢高做空（2500一线）。
• 风险提示：原油大跌、进口量回升（下行风险）；需求好于预期（上行风险）。

沥青

• 观点：原油回落但厂库下降，沥青期价跟随上涨。
• 数据支持：1-11月公路建设固定投资增长11.51%。
• 操作建议：BU2106合约多单减仓后剩余仓位继续持有；多原油空沥青等待加仓机会。
• 风险提示：市场情绪好转和产量回落（上行风险）；现货大幅下跌和原油重挫（下行风险）。

风险提示汇总

• 上行风险：房地产政策放松、疫苗进展不及预期、疫情好转、需求超预期、供给减少等。
• 下行风险：宏观情绪恶化、疫情再度恶化、供给大量投放、原油大跌、现货大幅下跌等。

操作建议汇总

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