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经纬恒润（688326）收入环比大幅提升，经营业绩转正可期

报告要点

经纬恒润发布2024年三季报，前三季度营收同比+24%，归母净利润同比亏损扩大但环比大幅减亏。公司前三季度营收355亿元，同比+24%，归母净利润-41亿元；第三季度单季营收152亿元，同比+31%、环比+34%，归母净利润-0.77亿元，环比有所减亏。

产品放量驱动增长

公司核心产品如ADAS、AR-HUD、区域控制器等配套车型销量表现强劲，尤其在Q3销量周期内，合作车企（如吉利、小米、小鹏、奇瑞等）销量均实现环比和同比双增长。预计Q4政策支持叠加行业旺季，公司营收将继续环比提升。

盈利能力改善明显

Q3毛利率同比-34个百分点至23.9%，环比显著提升至23.9%；期间费用率大幅下降至29.4%，研发、销售、管理费用率均有所优化。规模效应和成本控制共同推动盈利能力改善。

投资建议与预测

国联证券预计公司2024-2026年营收为566亿、693亿、821亿元，净利润分别为-13亿、13亿、37亿元。业绩有望在2025年转正。目标价83.08元，维持“买入”评级。

风险提示

汽车销量不及预期、新技术研发进度落后等风险需关注。