20260309-东吴证券-机械设备行业点评报告_PCB企业持续规划新增扩产开支规划_看好PCB设备需求持续上行_2页_392kb

机械设备行业点评报告总结

核心内容

本报告聚焦于PCB（印刷电路板）行业近期的资本开支动态，指出头部PCB厂商正加速扩产，尤其在高层数、高频高速、高密度互连等高附加值领域，以应对AI技术带来的新需求。报告强调，随着PCB制造工艺的升级，相关设备及耗材的需求将持续增长，利好PCB设备及耗材产业链。

主要观点

1. 头部PCB厂商持续扩产

• 沪电股份：子公司沪利微电新增55亿资本开支，用于建设高层数、高频高速、高密度互连、高通流印刷电路板生产项目，分三期实施，预计达产后年新增工业产值约65亿元。
• 沪电股份昆山项目：总投资33亿元，建设期2年，建成后形成年产14万平米高端PCB产能，预计年收入30.5亿元。
• 沪电股份常州项目：计划投资3亿美元，设立全资子公司，搭建CoWoP等前沿技术与mSAP等先进工艺孵化平台。
• 鹏鼎控股泰国项目：2026年投资43亿元人民币，用于建设高阶HDI（含SLP）、HLC等产品产能，主要面向AI服务器、AI端侧、低轨卫星等应用场景。

2. 行业趋势与设备需求

• PCB厂商扩产主要集中在高多层/高阶HDI等复杂工艺领域，将带动PCB设备及耗材需求上升。
• 随着PCB层数增加和线路解析度提高，对钻孔设备、LDI设备以及锡膏印刷设备的需求显著增长。
• 钻孔环节采用分段钻工艺以提高加工良率，钻针环节将出现量价齐升的趋势。

3. 投资建议

• 设备端：
  • 钻孔设备：推荐【大族数控】
  • LDI设备：推荐【芯碁微装】
  • 锡膏印刷设备：推荐【凯格精机】
• 耗材端：
  • 钻针：推荐【中钨高新】【鼎泰高科】【新锐股份】
  • 建议关注：【民爆光电】

关键信息

• 投资金额：沪电股份子公司沪利微电项目总投资55亿元，其中固定资产投资45亿元。
• 项目周期：分三期实施，一期扩建现有厂区，二、三期将在昆山综合保税区新建。
• 产能预期：项目达产后预计年新增工业产值约65亿元。
• 投资时间线：沪电昆山项目2026年2月启动，常州项目2026年1月启动，鹏鼎控股泰国项目2025年12月启动。
• 应用场景：AI服务器、AI端侧、低轨卫星等新兴领域对高阶PCB产品需求激增。

风险提示

• 宏观经济风险
• 算力建设进展不及预期
• PCB企业扩产进展不及预期

投资评级标准

• 公司投资评级：买入、增持、中性、减持、卖出，依据未来6至12个月内个股相对基准的预期表现。
• 行业投资评级：增持、中性、减持，依据未来6个月内行业指数相对基准的预期表现。

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