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09合约弱势调整总结

核心内容概述

本周生猪期货主力合约 LH2209 价格弱势调整，周内最高价 21220 元/吨，最低价 20320 元/吨，周五收盘于 20480 元/吨，贴水河南地区生猪出栏价 400 元/吨，持仓量为 2.2 万手。现货方面，全国生猪销售均价为 21.35 元/公斤，整体呈现窄幅震荡走势。

主要观点与关键信息

一、期货市场表现

• LH2209 合约：本周弱势调整，周内价格波动区间为 20320-21220 元/吨，周五收盘价为 20480 元/吨，较前一周下跌 520 元/吨，跌幅为 2.4762%。
• 贴水情况：期货价格贴水河南地区生猪出栏价 400 元/吨，显示市场对现货价格的预期偏弱。
• 合约间价差：
  • 03-05合约：价差缩小至 200 元/吨，跌幅 14.89%。
  • 05-09合约：价差扩大至 385 元/吨，涨幅 20%。
• 策略建议：由于 09 合约临近交割，建议不参与交易。

二、现货市场动态

• 价格走势：全国生猪销售均价为 21.35 元/公斤，周内因月末月初供应收紧，猪价前半周小幅上涨，后半周逐渐回落，整体窄幅震荡。
• 出栏均重：本周全国生猪出栏均重为 126.32 公斤，较上周减少 0.12 公斤，养殖端因天气炎热积极出栏前期压栏猪。
• 供应与需求：
  • 供应端：规模猪场缩量，散户惜售，导致市场供应偏紧。
  • 需求端：中秋、国庆等传统节日临近，预计下半年猪肉消费旺季将对猪价形成支撑。

三、供需状况分析

1. 能繁母猪与生猪存栏

• 能繁母猪存栏：2022 年 6 月末全国能繁母猪存栏量为 4277 万头，环比增加 2.2%，同比减少 6.29%。
• 7 月数据：能繁母猪环比增加 1.79%，养殖利润处于历史高位，补栏情绪良好，预计明年 4、5 月出栏量将止跌回升。
• 存栏结构：400 个县监测数据显示，不同体重生猪存栏量分布有所变化，但整体趋势未出现大幅波动。

2. 养殖利润

• 盈利情况：本周生猪现货价格高于养殖成本，实现全行业盈利，外购育肥头均盈利约 694 元，自繁自养头均盈利约 616 元。
• 猪粮比价：7 月 26 日猪粮比为 7.61，处于正常区间，显示市场供需关系相对平衡。

3. 屠宰与库存

• 出栏均重：本周为 126.32 公斤，较上周减少 0.12 公斤。
• 屠企开工率：保持稳定，但冻品库存率降至 16.33%，较上周减少 0.18%，冻品出库节奏加快。
• 屠宰量：屠企周均屠宰量上升，显示市场需求有所恢复。

4. 猪肉进口情况

• 进口量：6 月进口猪肉 12 万吨，较 4 月减少 1 万吨。
• 盈利空间：由于国内猪价较低，进口猪肉盈利空间有限，部分甚至亏损，贸易商进口节奏放缓。
• 影响评估：进口量整体规模较小，对国内市场价格影响有限。

后市展望

• 供应端：能繁母猪存栏量已连续数月下降，预计 9 月生猪出栏量较 4 月有所减少，供应压力减弱。
• 需求端：中秋、国庆节日效应将推动猪肉消费，对猪价形成支撑，预计 8 月后猪价将逐步走强。
• 整体趋势：猪价易涨难跌，未来有望在需求支撑下逐步回升。

数据来源

• 期货数据：华融融达期货股份有限公司
• 现货与供需数据：涌益咨询、农业农村部、Wind

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