20250515-大越期货-螺卷早报_39页

大越期货投资咨询部分析师胡毓秀发布螺卷早报（2025-5-15），内容围绕螺纹钢和热卷期货市场分析展开，主要包含基本面、基差、库存、盘面、持仓及市场预期等维度。分析师持有从业资格证号F03105325及投资咨询证号Z0021337，公司交易咨询业务资格编号证监许可【2012】1091号。报告明确提示：本分析仅作为市场参考，不构成投资建议，且公司不因关注或阅读报告视为客户。

螺纹钢分析

1. 基本面：需求季节性回升，库存小幅减少，但贸易商采购意愿偏弱，地产行业仍处下行周期，整体偏空。
2. 基差：螺纹现货价3250元/吨，基差123元，显示现货较期货价格偏强，偏多信号。
3. 库存：全国35个主要城市库存46536万吨，环比与同比均减少，库存消费比维持低位，偏多。
4. 盘面：价格处于20日均线上方，但20日线走平，短期趋势不明朗，偏多。
5. 主力持仓：螺纹主力持仓空头减少，但市场整体仍偏空。
6. 市场预期：房地产市场疲软，终端需求持续弱势，贸易战缓和及国内政策发力预期存在，建议震荡思路对待，操作区间为 rb2510：3070-3130元/吨。
   利多因素：产量库存维持低位，消费环比增长。
   利空因素：地产行业下行周期延续，终端需求弱于同期。

热卷分析

1. 基本面：供需双弱，库存持续减少，但出口受阻，国内政策或加强，整体中性偏空。
2. 基差：热卷现货价3320元/吨，基差53元，表明现货较强，偏多。
3. 库存：全国33个主要城市库存28032万吨，环比增加但同比减少，库存消费比中性。
4. 盘面：价格在20日均线上方，20日线走平，短期趋势不明确，偏多。
5. 主力持仓：热卷主力持仓空头增加，偏空。
6. 市场预期：供需走弱、出口受阻及贸易战缓和，国内政策或发力，建议震荡思路，操作区间为 hc2510：3200-3280元/吨。
   利多因素：需求高于同期，库存开始减少。
   利空因素：下游需求预期悲观，需警惕市场疲软风险。

关键数据与图表信息

• 螺纹钢周产量、热卷周产量及表观消费数据呈现周期性波动，需关注同比变化及库存消费比（2025年数据仍处于较低水平）。
• 基差数据反映现货与期货价格的差异，螺纹与热卷均显示现货相对强势。
• 国内废钢综合价格及高炉开工率等因素需结合钢材利润分析，影响成本端走势。
• 房地产开发投资额、销售面积及开工竣工面积数据持续下滑，显示地产行业基本面承压。
• 制造业PMI与水泥价格可作为宏观与微观需求的辅助指标，需结合政策动态综合研判。

风险提示
报告强调市场存在不确定性，投资者应谨慎操作，注意房地产行业下行压力及政策对供需的潜在影响。