20231101-东海证券-华润材料-301090.SZ-公司简评报告_业绩暂承压_经营较稳健_3页_389kb

华润材料（301090）报告总结

关键绩效

报告强调，公司2023年前三季度营收同比增长50.7%，但第三季度业绩大幅下降，营收和利润均显著下滑，主要由于瓶片产品价差压缩导致利润承压。

经营状况

公司经营稳健，截至2023年第三季度，资产负债率仅29.14%，货币资金充足，现金流保障良好。低库存策略使其存货保持低位，并实现良好销售情况。瓶片扩产周期已接近尾声，公司凭借210万吨/年产能和优质客户基础，保持行业领先地位。

长期展望

公司聚焦新材料产品开发，主要包括PETG特种聚酯、风电用PET泡沫和高性能热塑性复合材料。这些项目有望成为未来增长点，当前销量稳步提升，下游应用拓展到多个领域。

投资建议

报告维持买入评级，基于审慎原则调整盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别58.4亿元、73.6亿元、93.5亿元，对应市盈率28.91X、22.91X、18.05X。尽管盈利预测下调，但公司背靠华润集团，新材料布局有望支撑长期增长。

风险提示

包括原材料价格大幅波动、下游需求不及预期以及新材料研发和投产进度滞后等风险。