风电行业2022年报及2023一季报总结：招标量高景气彰显旺盛需求，行业回暖零部件先行修复-20230517-东海证券-15页_644kb

报告摘要

本报告主要分析了2022年及2023年Q1风电行业的招标情况、业绩表现及核心标的企业的动态，同时评估了行业未来的发展趋势及潜在风险。

行业景气度回升：2022年全国风机招标量达到91.35GW，同比增长82.66%，2023年Q1招标量同比增长39.61%，显示行业需求旺盛。
装机缺口显著：结合2022年和2023年Q1招标量，预计未来1~1.5年风电机组规模缺口近70GW，支撑行业高景气。
2022年业绩承压：风电板块2022年营业收入为2404.89亿元，同比下降3.25%，归母净利润为172.68亿元，同比下降21.62%，主要受疫情及原材料价格上涨影响。
2023年Q1复苏迹象：随着疫情缓解及大宗商品价格下行，零部件环节率先修复，2023年Q1风电板块营业收入413.81亿元，同比下降13.25%，归母净利润36.13亿元，同比下降34.75%。
核心标的复苏明显：如明阳智能、大金重工、海力风电、日月股份和东方电缆等企业，其2023年Q1业绩表现有所改善。

风电板块整体营收：2404.89亿元，同比下降3.25%。
风电板块归母净利润：172.68亿元，同比下降21.62%。
细分板块表现：
- 整机：营收1189.69亿元，同比下降7.00%；归母净利润77.64亿元，同比下降15.11%。
- 叶片：营收381.75亿元，同比上升8.00%；归母净利润39.50亿元，同比上升6.64%。
- 塔筒：营收207.87亿元，同比下降20.04%；归母净利润17.87亿元，同比下降51.09%。
- 铸锻件：营收224.04亿元，同比上升3.85%；归母净利润14.70亿元，同比下降41.29%。
- 电机：营收44.52亿元，同比上升10.58%；归母净利润2.55亿元，同比上升222.78%。
- 轴承：营收37.24亿元，同比上升7.57%；归母净利润4.18亿元，同比下降37.52%。
- 变流器：营收28.09亿元，同比上升33.51%；归母净利润2.67亿元，同比下降4.64%。
- 海缆：营收276.53亿元，同比上升3.14%；归母净利润12.08亿元，同比下降35.50%。
- 系泊链：营收15.16亿元，同比上升14.85%；归母净利润1.49亿元，同比上升23.14%。

风电板块整体营收：413.81亿元，同比下降13.25%。
风电板块归母净利润：36.13亿元，同比下降34.75%。
细分板块表现：
- 整机：营收147.17亿元，同比下降37.40%；归母净利润13.98亿元，同比下降60.22%。
- 叶片：营收83.90亿元，同比下降2.74%；归母净利润5.34亿元，同比下降35.04%。
- 塔筒：营收40.32亿元，同比上升43.64%；归母净利润4.99亿元，同比上升103.67%。
- 铸锻件：营收52.29亿元，同比上升16.54%；归母净利润4.37亿元，同比上升70.70%。
- 电机：营收11.51亿元，同比上升10.04%；归母净利润1.02亿元，同比上升104.00%。
- 轴承：营收7.64亿元，同比下降15.49%；归母净利润0.96亿元，同比下降25.00%。
- 变流器：营收6.10亿元，同比上升32.61%；归母净利润0.78亿元，同比上升16.42%。
- 海缆：营收59.99亿元，同比上升8.89%；归母净利润4.10亿元，同比下降4.21%。
- 系泊链：营收4.89亿元，同比上升38.14%；归母净利润0.59亿元，同比上升118.52%。

2022年：
- 经营性现金流：83.80亿元，同比下降60.14%。
- 应收账款：880.15亿元，同比上升19.37%。
- 存货：572.90亿元，同比上升11.42%。
2023年Q1：
- 经营性现金流：18.53亿元，同比上升20.56%。
- 应收账款：部分企业有所下降，如整机、叶片等。
- 存货：部分企业有所下降，如电机、轴承等。

明阳智能：
- 2022年营收307.48亿元，同比上升12.98%；归母净利润34.55亿元，同比上升9.40%。
- 新签订单量位居国内厂商首位，海风订单量为6.5GW，为海风订单量之最。
- 开发“海油观澜号”，海风地位凸显。
大金重工：
- 2022年营收51.06亿元，同比上升15.21%；归母净利润4.50亿元，同比下降22.02%。
- 中标欧洲多个风电项目，欧洲反倾销税为全国最低。
- 蓬莱生产基地年产能达70万吨，产能充沛。
海力风电：
- 2022年营收16.33亿元，同比下降70.09%；归母净利润2.05亿元，同比下降81.58%。
- 2023年Q1营收5.01亿元，同比上升226.97%；归母净利润0.82亿元，同比上升7.20%。
- 积极扩充产能，自有码头资源丰富，降低运输成本。
日月股份：
- 2022年营收48.65亿元，同比上升3.25%；归母净利润3.44亿元，同比下降48.40%。
- 2023年Q1营收10.73亿元，同比上升9.32%；归母净利润1.31亿元，同比上升120.83%。
- 受益于原材料价格下行，盈利能力提升。
东方电缆：
- 2022年营收70.09亿元，同比下降11.64%；归母净利润8.42亿元，同比下降29.14%。
- 2023年Q1营收14.38亿元，同比上升23.50%；归母净利润2.56亿元，同比下降46.44%。
- 成功开拓欧洲市场，产品出海打开新利润空间。