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当升科技（300073）总结

核心内容概述

当升科技（股票代码：300073）是一家专注于正极材料研发与生产的知名公司，尤其在高镍三元材料领域处于全球领先地位。公司近年来在国内外市场同步发力，业绩持续增长，市场空间广阔，发展前景良好。根据太平洋证券的研究报告，公司被给予“买入”评级，目标价为68元，显示出市场对其未来发展的积极预期。

主要观点与关键信息

股票数据

• 昨收盘价：45.71元
• 总股本/流通股本（百万股）：454/436
• 总市值/流通市值（百万元）：20,735/19,911
• 12个月最高/最低价（元）：68.94/21.64

营收与盈利预测

• 2020年扭亏为盈：公司实现营业收入31.83亿元，同比增长39.36%；归母净利润3.85亿元，同比增长284.12%。
• 盈利构成：净利润增长主要受非经常性损益影响，包括元气结汇到期收益、公允价值变动收益及政府项目分摊等，合计16928.87万元。
• 经营现金流：2020年经营活动现金流净额为6.61亿元，同比增长90.26%。

正极材料业务

• 产能与销量：截至2020年底，公司正极材料产能达4.4万吨（其中在建1万吨，建成3.4万吨），销量2.4万吨，同比增长58.39%。
• 海外市场：海外销量超过1万吨，占比40%以上，显示出公司国际化战略的成功。
• 产品结构：正极材料营收占比81.85%，钴酸锂营收占比18.15%，多元材料毛利率18.11%，盈利能力行业领先。

高端装备业务

• 业绩表现：中鼎高科实现营业收入1.7亿元，同比增长57.99%；净利润4152.59万元，同比增长89.45%。
• 应用领域：高端制造产品主要用于新能源材料、军工等领域，具备较强市场竞争力。

未来发展展望

• 产能扩张：公司已有更多产能在规划中，同时考虑海外建厂，以进一步扩大市场份额。
• 研发投入：多款产品在研发和送样测试中，具备较强的技术创新能力和产品发展潜力。
• 行业前景：全球新能源汽车处于高速发展期，预计到2025年，全球新能源汽车产销量将超过1000万辆，对动力电池需求将达600GWh以上，市场空间巨大。
• 公司地位：作为正极材料龙头企业，公司将长期受益于新能源汽车行业的高景气。

投资建议

• 评级：买入
• 目标价：68元
• 未来6个月预期涨幅：15%以上

风险提示

• 新能源汽车行业不及预期
• 扩产进度不达预期

证券分析师信息

• 刘晶敏

  • 电话：010-88321616
  • 邮箱：liujm@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190516050001

• 张文臣

  • 电话：010-88321731
  • 邮箱：zhangwc@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190518010005

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