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亿帆医药2023年年报简析与展望

根据中国银河证券2024年4月发布的公司点评报告，亿帆医药2023年业绩呈现显著变化：全年实现营业收入4068亿元，同比增长60.3%；但归母净利润由正转亏至-551亿元，主要原因为大额资产减值（约952亿元），其中单是F-627（即艾贝格司亭α注射液）无形资产减值即达848亿元。

主营业务分析

药品销售收入达3098亿元（占营收75.9%），同比增长71.9%，其中医药自有产品收入2432亿元（占比60%），增速惊人达1968%。原料药收入800亿元（占比19.7%），同比增158%。海外医药产品收入同比增92.8%，达619亿元，尤其三个主要产品表现突出，合计海外收入267亿元，同比增66.2%。

创新项目进展

亿帆医药正在积极推进自主研发的创新生物药。F-627（亿立舒®）为全球首个双分子G-CSF-Fc融合蛋白，已在2023年于中国和美国上市，纳入医保及权威指南，2023年海外销售收入达267亿元，公司期望其未来分享更大市场增长。

F-652——IL-22抗体进展顺利，正在中国和FDA支持下开展II期临床试验，前期结果对乙肝并发ACLF和ACLF治疗显示出良好前景，具备成为下一个全球重磅药物的潜力。

投资建议与风险

银河证券维持公司“推荐”评级，预计2024-2026年归母净利润从53.3亿开始增长，复合增速强劲。但需警惕产品销售不及预期、市场竞争加剧、政府补贴减少等风险。

总结

亿帆医药进入借助创新转型获得收益的关键阶段，“大产品”策略与海外布局成效初显，未来增长仍需关注产品放量及市场竞争情况。