20250323-国泰期货-铅_供应压力逐步突出_上方空间受限_6页_4mb

铅市场分析总结（2025年03月23日）

核心内容概述

2025年3月23日，铅市场整体呈现供应压力逐步显现、价格高位震荡的态势。随着原生铅与再生铅供应的环比增加，铅价上涨动力减弱，同时需求端因终端市场转淡季，铅蓄电池企业开工率趋于高位稳定，成品库存增加，限制了价格进一步上涨的空间。

主要观点

• 供应端：

  • 原生铅方面，云南炼厂检修后恢复生产，产能逐步爬升，带来供应增量。
  • 再生铅方面，宁夏和江西等地炼厂检修结束，开工率呈上行趋势。
  • 废电池回收商捂货惜售，导致废电池价格坚挺，再生铅炼厂利润空间受到限制。

• 需求端：

  • 铅蓄电池企业开工率维持高位，但市场已显现淡季迹象。
  • 汽车电池板块需求转淡，传导至企业成品库存增加，预计二季度开工率将出现边际走弱。

• 价格走势：

  • 短期内铅价以高位震荡为主，受供应端增量和需求端边际走弱影响，上方空间受限。
  • 未来需关注旺季与淡季过渡阶段，价格或存在回落风险。

关键信息汇总

【行情回顾】

【期货成交及持仓变动】

【库存变化】

【期现价差变化】

【月间价差变化】

【内外价差变化】

【基本面数据变化】

结论

铅市场在2025年3月面临供应增加和需求边际走弱的双重压力，价格短期内以高位震荡为主。未来需关注淡季与旺季的转换，以及废电池价格和再生铅利润的变化，这些因素可能影响铅价走势。投资者应谨慎评估市场动态，结合自身风险承受能力做出决策。