20241029-弘业期货-沪铅低位震荡_8页_2mb

铅市场2024年基本面变化分析总结。加工费方面，9月中国铅矿砂及精矿进口量大幅增加，环比上涨3873%，同比增加5275%，但11月铅精矿加工费低位进一步回落，国内加工费维持400-800元/吨，进口加工费为-30至-10美元/干吨，环比下降5美元。供应端，9月电解铅产量环比下滑755%，同比减少765%，累计同比下滑45%；再生铅产量环比上涨109%，原生铅开工率升至64.3%，再生铅开工率高达48.3%，复产增加供应。需求方面，汽车消费季节性启动加上“以旧换新”政策利好，铅蓄电池开工率环比提升31.8%至73.17%，销售订单好转，部分企业出口订单改善，但再生铅与原生铅价差回落，导致企业复产受限制。现货价差中，国内铅现货对活跃月份基差贴水收窄至60元；库存数据显示，LME铅库存减少至1904吨，上期所铅库存降至5.55万吨，去库趋势暂停。行情展望：短期内，沪伦比价回升，进口窗口关闭，供应增加但需求逐步改善，铅价支撑有限；中期需关注环保政策对再生铅供应的影响及冬季需求变化。总体来看，铅市场预计低位震荡，库存去化和成本支撑限制下行空间。报告仅供参考，不构成投资建议。