20250504-国泰期货-铅产业链周度报告_22页_1mb

国泰君安期货研究所2025年5月4日发布的铅产业链周度报告指出，当前铅市场呈现供需双弱格局。再生铅企业持续亏损，减产压力增大，主要因废电池价格高位运行叠加五一假期前回收商积极出货，导致抛售压力下价格回落，亏损幅度从约700元/吨收窄至500元/吨，但整体仍处亏损状态。江西等地炼厂因原料供应紧张进一步减产，加剧供需矛盾。原生铅供应方面，河南炼厂检修结束带来增量，但广西、山东等地区炼厂即将进入检修期，短期内供应难以明显增加。

消费端进入淡季，下游蓄电池企业补库意愿低迷，五一假期蓄电池行业放假时间较往年偏长，节前备库不足，预计5月消费仍将疲软，6月可能迎来年中冲量。短期铅价以承压为主，但下方空间有限，建议以区间操作高点下移的策略应对。一方面，蓄电池企业仍存在备库需求，价格下跌后或形成支撑；另一方面，二季度废电池供应进入淡季，叠加长期偏紧的废电池供应，只要需求不崩溃，成本支撑仍较显著。再生铅亏损状态下库存处于相对高位，市场对原料端的依赖度上升。

报告数据来源包括SMM、钢联、同花顺、Wind、Bloomberg等，涵盖现货价格、价差、库存、资金、成交、持仓等交易面信息。供应端分析显示，铅精矿、废电池、原生铅及再生铅均面临压力，铅酸蓄电池作为主要需求端，其消费季节性特征明显，终端需求受限或影响整体市场走势。进出口数据表明，铅市场存在一定外部影响因素，但内部供需关系主导价格波动。

报告特别强调，铅价短期难现大幅下跌，但存在震荡调整可能。需关注蓄电池企业补库节奏、废电池供应恢复情况及再生铅亏损修复进度。同时提醒投资者注意市场风险，遵循自身风险承受能力进行决策，本报告不构成具体投资建议，仅作为专业投资者参考。