20210514-招商期货-钢矿5月月度汇报_44页_6mb

钢矿5月月度汇报总结

核心内容概述

2021年5月，钢材市场整体呈现供需两旺态势，盘面价格持续上涨。铁矿石价格受结构性矛盾及下游需求回升影响，亦同步上行。同时，政策预期与市场情绪推动钢材价格走高，出口与进口需求动态变化，废钢与铁水供应变化成为关注重点。整体来看，钢材市场在政策与需求双重支撑下保持强势，但需关注未来减产政策对供需格局的影响。

主要观点

1. 钢材基本面情况

• 4月钢材盘面持续冲高，节后大幅上涨，主要受国内外需求良好和宏观预期强势推动。
• 钢材供应端产能投放进度落后，部分项目后移，尤其电炉项目进展缓慢。
• 钢材需求端维持正增长，但存在结构性矛盾，如铁矿结构性矛盾及废钢替代上限。

2. 碳排放与钢铁减量政策影响

• 若粗钢产量持平或减量，供需平衡需国内需求负增长，但钢材消费增速预计在2%以上，因此需通过净进口补充。
• 废钢替代上限预计为3000万吨，若结合进口补充，生铁产量下降比例可能不超过3%。
• 粗钢减量2000万吨的情况下，生铁产量下降比例接近5%，对铁矿需求产生明显影响。

3. 进出口情况

• 海外制造业持续上行，国内制造业需求基本达到顶峰，出口保持稳定。
• 进口钢坯利润扩大，关税取消后进口利润达到历史高位，预计5、6月资源量将有所上行。
• 外围供应瓶颈导致高价格，对国内价格有支撑作用，出口退税及关税调整对出口影响较小。

4. 钢材供应与需求

• 钢材产量上行至历史高位，表需有见顶迹象，库存去化速度低于去年水平。
• 螺纹需求稳定，投机需求增加，库存去化良好。
• 热卷需求回落，库存逆季节性累积，但高价格对需求影响有限。

5. 螺纹价格及基差

• 华南价格处于偏低水平，有望修复。
• 北材南下资源较少，价差存在修复空间。
• 螺纹现货需求良好，期货价格受宏观情绪影响，中期趋势偏多。

6. 热卷供应与需求

• 热卷产量回升，可能存在转产压力。
• 热卷需求回落，库存逆季节性累积，但高价格对需求影响有限。
• 热卷现货价格高位回调，但整体仍维持上涨趋势。

7. 铁矿基本面情况

• 全球供应增量下调，巴西供应增量释放缓慢，澳洲发运受台风影响，到港量同比减少。
• 铁矿需求受国内减产政策影响，预计下半年需求将有所减量。
• Vale产能恢复进度偏慢，二季度产量预计在7500万吨左右，贴近目标低位区间。
• BHP与FMG发运进度正常，但实际增量可能受限。

关键信息

供应端

• 铁水产量：4月铁水产量回升至240万吨，预计5月仍有回升空间。
• 废钢消耗：废钢日耗量明显高于历史水平，废钢供应与需求两旺，价格稳中偏强。
• 产能投放：多数产能置换计划未按原进度投产，尤其是电炉项目，目前仅两个投产。

需求端

• 钢材表需：整体表需维持高位，但存在结构性矛盾，如螺纹需求稳定，热卷需求回落。
• 地产需求：政策收紧信号明显，但去年土拍仍支撑上半年新开工。
• 出口需求：海外制造业持续上行，国内出口保持稳定，但出口退税取消对利润影响不大。

政策与市场预期

• 钢铁减量政策：尚未扩散至周边区域，但预计下半年将有所扩散。
• 碳中和影响：国内生铁减量压力较大，若按2%减产，全年铁矿需求可能过剩2000-3000万吨。
• 限产预期：限产政策可能对供应产生压制，尤其在螺纹和热卷等品种上。

价格与基差

• 螺纹价格：华东现货价格6200附近，广州现货价格6100左右，基差维持低位。
• 热卷价格：现货价格高位回调，但整体趋势向上，期货价格受宏观情绪影响。
• 铁矿价格：受供应与需求变化影响，价格持续上行，但结构性矛盾可能影响走势分化。

结构性矛盾与展望

• 结构性矛盾：铁矿结构性矛盾短期内难以缓解，中高品现货情绪火爆，可能带动盘面价格分化。
• 未来走势：若政策限产进一步扩散，供应增量将受限，价格可能因供需失衡而出现回调。
• 废钢与进口替代：废钢与进口替代成为缓解供需矛盾的重要手段，但替代上限有限。

总结

2021年5月，钢材市场整体呈现强势，但需关注未来减产政策对供需格局的影响。铁矿石价格受结构性矛盾及需求回升推动，供应端发运进度偏慢，尤其巴西Vale产能恢复缓慢。总体来看，钢材市场在政策与需求双重支撑下维持高位，但未来走势将取决于政策落地及供需变化。