20190916-山西证券-医药行业周报：高血压、糖尿病门诊用药纳入医保，相关国产企业将受益_8页_592kb

医药生物行业周报（20190916）总结

核心内容

本周医药生物行业整体表现略逊于沪深300指数，但部分子板块表现亮眼。主要政策动向包括将高血压、糖尿病门诊用药纳入医保，以及“4+7”品种采购量下调和第五批过度重复药品目录的公布。这些政策对行业影响深远，尤其利好国产企业。

主要观点

• 行业成长性确定：医药行业在“不确定市场”中展现出“确定性机会”，尤其在慢性病治疗领域。
• 政策利好：高血压、糖尿病患者门诊用药纳入医保，提高报销比例至50%以上，将加速国产药物替代进程。
• 受益企业：建议关注通化东宝、华海药业、华东医药等优质国产企业。
• 估值情况：截至2019年9月12日，医药行业整体PE（TTM）为35.85倍，相对沪深300溢价率190%。医疗服务估值最高，中药及医药商业估值较低。

关键信息

1. 市场回顾

• 整体表现：上周沪深300指数上涨0.60%，医药生物行业上涨0.51%，跑输0.09个百分点，排名21。
• 细分表现：除医药商业（-0.17%）和化学制剂（-0.34%）外，其余子板块均上涨，中药涨幅最大（1.63%）。
• 个股表现：
  • 涨幅前十名：龙津药业（26.58%）、宜华健康（23.42%）、同济堂（17.90%）、紫鑫药业（17.41%）、国新健康（16.97%）、福安药业（16.55%）、方盛制药（15.77%）、太极集团（13.87%）、九典制药（13.68%）、三诺生物（12.46%）。
  • 跌幅前十名：振东制药（-12.60%）、辅仁药业（-11.43%）、海思科（-10.74%）、九洲药业（-7.18%）、老百姓（-6.21%）、灵康药业（-5.79%）、康弘药业（-5.28%）、海辰药业（-4.81%）、博济医药（-4.40%）、复星医药（-4.36%）。

2. 行业要闻

• 高血压、糖尿病门诊用药纳入医保：国务院决定将门诊用药纳入医保，提高报销比例，推动慢性病治疗领域的国产替代。
• “4+7”采购量下调：上海阳光医药采购网下调部分品种首年约定采购量，对相关企业造成一定影响。
• 第五批过度重复药品目录公布：涉及14个大类、60个亚类，多为常见病用药，有利于减少重复用药，优化市场结构。
• 国务院发文加强药品监管：强调对药品实行全覆盖重点监管，强化全过程质量管理，确保药品来源可查、去向可追、责任可究。

3. 风险提示

• 行业政策风险：医保政策及药品监管政策变化可能对行业产生影响。
• 药品安全风险：药品质量和安全问题可能引发市场担忧。
• 研发风险：新药研发周期长、成本高，存在不确定性。
• 业绩不达预期风险：企业业绩可能因市场环境变化而低于预期。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对市场表现强于20%以上
  • 增持：相对市场表现强于5%至20%
  • 中性：相对市场表现波动在-5%至+5%
  • 减持：相对市场表现弱于5%
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于市场整体表现

分析师承诺

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