20250720-银河期货-电解铝_弱现实_与_渐强预期_碰撞_铝价震荡走强_29页_2mb

电解铝与氧化铝市场分析总结

电解铝市场分析

• 宏观经济影响：美国对华关税延期带来积极情绪，但美联储主席变动增加不确定性，可能影响美元和大宗商品价格。国内政策支持稳增长，推动行业转型，需求受补贴和消费刺激支持。
• 供应状况：云南宏合置换山东魏桥项目基本完成，国内电解铝预计产量4390-4400万吨。铝棒产量减少，库存下降，但仍亏损未盈利。云南新产能置换逐步推进，需关注复产进度。
• 需求展望：表观需求季节性走弱，但整体保守持平。光伏需求受政策影响企稳，汽车和家电需求分化，私家车以旧换新政策提升消费。预计下半年供需紧平衡，库存维持低位。
• 库存与价格：铝锭和铝棒社会库存增至81.9万吨，累库趋势延续。季度库存预期下降，价格震荡走强，受现实疲软与预期增强碰撞。
• 交易策略：短期策略逢低看多为主，库存上升期震荡反弹，淡季不宜过度悲观。套利与衍生品暂时观望。
• 核心逻辑：现实疲软（累库、淡季）与渐强预期（政策、需求）交织，铝价震荡上行。

氧化铝市场分析

• 供需恢复：氧化铝运行产能增加，供给端淘汰落后产能预期，需求地电解铝厂备货积极，库存偏低推动价格强上涨，5-6月供需或转过剩但幅度有限。
• 政策与原料：政策预期如淘汰落后产能支持价格，铝土矿供应受几内亚雨季影响，进口利润波动。南方市场供需紧张，价格升水成交。
• 库存与价格：氧化铝全国库存达6922吨，期货升水走扩，近月合约交易活跃。全国开采用电铝厂商盈利恢复，成本支撑价格。
• 交易策略：单边震荡偏强，关注原料供应和政策落地；套利与期权暂时观望。
• 核心逻辑：库存低位和预期加强支撑价格，累库开始，需监测进口压力。

整体结论

电解铝和氧化铝市场均呈现弱现实与强预期交织的特点，铝价和氧化铝价震荡走强。宏观因素如关税延期和美联储动荡带来不确定性，供给端产能复产与需求端季节性变化需密切监控。库存和供需平衡是影响价格的关键因素。