20210704-广发期货-白糖期货周报_上行趋势不变_25页_1mb

白糖期货周报总结

核心内容概述

本报告由广发期货刘珂撰写，分析了白糖期货市场的近期走势及未来展望。报告从国际糖市、国内糖市、产销数据、进口情况及下游需求等多个维度，全面评估了白糖市场的供需格局和价格趋势。

主要观点

国际糖市

• 价格走势：国际原糖价格在17美分/磅附近企稳，受油价上涨、巴西产糖量减少以及霜冻消息炒作影响，原糖价格突破前高水平。
• 供需变化：2021/22年度全球糖产量预计为1.7636亿吨，接近历史第二高水平，而消费量为1.7441亿吨，供需过剩幅度逐步收敛。
• 巴西情况：巴西中南部产糖量同比下降约6%，且6月上半月产糖量同比减少14.35%。Czarnikow机构持续下调巴西中南部产糖量预估，显示对供应的担忧。
• 泰国情况：泰国20/21榨季产糖量同比下降8.5%，2021/22榨季预计产量回升至1045万吨。
• 印度情况：印度20/21榨季出口签约进度提前，出口量有望创纪录。印度糖厂已开始在无政府补贴情况下出口，显示市场对糖的需求增强。
• 市场展望：国际糖价在短期内仍有上涨空间，因巴西供应问题尚未完全消化，同时印度、欧盟和泰国的增产预期存在不确定性。

国内糖市

• 产量情况：20/21榨季全国食糖产量预计在1060-1070万吨，同比小幅增加。
• 库存与销量：5月全国累计销糖量为589.26万吨，同比减少41.83万吨，销糖率55.28%，同比减少5.36%。工业库存仍维持偏高水平，库存压力较大。
• 区域产销：
  • 广西：产量和销量均维持高位，销糖率较去年同期略有提升，但库存仍偏高。
  • 云南：产量和销量相对稳定，销糖率保持中性。
  • 内蒙古：产糖量和销糖量均偏低，销糖率维持中性，库存压力较小。
  • 新疆：产量和销量均偏低，销糖率维持中性，库存压力较小。
• 进口情况：5月进口量为18万吨，同比减少12万吨，1-5月累计进口161万吨，同比增加78万吨。进口许可证发放时间节点已到，预计以清保税区库存为主。
• 糖浆进口：5月糖浆进口量同比大幅下降，预计7月加工糖供应将显著增加。
• 现货市场：现货价格对期货盘面升水，基差有所收敛，市场整体偏强。

本周策略与上周策略对比

总结与展望

国际市场

• 利空因素：印度出口进度提前，巴西21/22榨季供应压力明显，疫情封锁可能进一步影响糖和燃油消费。
• 利多因素：乙醇价格托底，印度、欧盟和泰国增产预期存在不确定性，疫苗接种率上升有助于后疫情时期经济增长，提振原油和新兴市场货币汇率。

国内市场

• 利空因素：新糖持续供应，进口许可证发放在即，加工厂库存仍维持高位，市场整体供大于求。
• 利多因素：收榨后企业现金流改善，5月进口数据偏低，价格反弹需依赖需求端发力，突破前高仍需需求支撑。

风险提示

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