20220420-天风期货-动力煤周报_产量上升_运输掣肘_44页_2mb

动力煤周报总结 2022.4.20

核心内容概述

本报告分析了2022年4月动力煤市场的主要情况，重点围绕产量、运输、库存、进口、需求及期货市场等方面展开，总结如下：

主要观点

• 产量上升：3月全国原煤产量达39579.5万吨，同比增长14.8%，日均产量为1277万吨。煤炭产量稳步提升，但产地煤价有所回落。
• 运输问题：大秦铁路事故导致港口调入量大幅减少，运输问题对市场造成一定掣肘，港口煤价受此影响上行。大秦铁路检修时间延长至4月15日至5月20日，预计对市场造成持续影响。
• 库存变化：受运输影响，港口库存下降明显，北方九港库存降至1864.3万吨。随着运输恢复，港口库存预计稳中有落。
• 进口情况：国际煤价因俄乌局势回升，进口煤倒挂现象仍将持续。3月中国动力煤进口量同比下降39.9%，显示进口依赖度有所下降。
• 需求疲软：受天气转暖和疫情双重影响，下游动力煤日耗维持低位，终端企业继续累库。疫情结束后，需求或快速增长。
• 期货市场：动力煤期货价格震荡，基差随现货价格上涨而回升，5-9月差继续下降。期货市场交易限制有所收紧，非期货公司会员或客户单日开仓交易最大数量限制为20手。

产量与供应情况

• 全国产量：3月全国原煤产量39579.5万吨，同比增长14.8%。
• 生产结构优化：截至2021年底，全国煤矿数量减少至4500处以内，大型煤矿产量占比达85%以上，煤炭生产结构持续优化。
• 重点煤矿：部分重点煤矿库存增加，煤价稳中下调；鄂尔多斯地区煤炭出货情况好转，公路销量约170万吨/日。

运输与港口动态

• 大秦铁路事故：4月14日大秦铁路发生事故，导致4月15日至5月20日检修，运输问题加剧，港口调入量大幅下降。
• 港口调入量：4月15日秦皇岛港调入量降至29.9万吨，较前一日减少23.7万吨。
• 港口库存：港口库存自上周后期累库中断，库存从中位回落至略低水平，预计后期稳中有落。

需求与终端情况

• 需求疲软：天气转暖与疫情共同导致动力煤日耗维持低位。
• 疫情影响：国家发改委表示疫情对需求的影响是阶段性的，随着疫情有效控制，后续日耗或出现恢复性上涨。
• 下游累库：终端企业继续累库，可用天数增长较快，但需求仍偏弱。

国际市场动态

• 国际煤价回升：俄乌局势影响下，国际煤价重新回升，欧洲ARA港、纽卡斯尔NEWC、理查德RB等港口动力煤价格均上涨。
• 进口煤倒挂：由于国际煤价上涨，进口煤到岸价相较国内煤仍无明显优势，终端需求不高。
• 印度需求不足：印度电厂库存下降，今夏或面临缺电危机，印媒表示电厂存煤可用天数远低于建议值。

期货市场分析

• 动力煤期货价格：动力煤09合约本周维持震荡，基差随现货价格上涨而回升。
• 交易限制：非期货公司会员或客户在动力煤期货合约上单日开仓交易的最大数量为20手，实际控制关系账户组按单个客户执行。

其他行业需求

• 电力行业：电力行业仍是动力煤的主要消费领域，但受疫情和季节性因素影响，需求保持低位。
• 化工、建材、冶金等行业：各行业动力煤消费量均有所下降，但疫情结束后有望回升。

总结

整体来看，动力煤市场在产量上升与运输问题的双重影响下，呈现供需边际好转的趋势。然而，疫情和季节性因素仍对需求构成压制，短期内市场情绪较为分化。随着疫情逐步得到控制，需求或将出现快速反弹，同时国际煤价的回升可能对国内市场形成一定压力。期货市场表现震荡，基差回升，但交易限制趋严。未来需关注大秦铁路检修对运输的影响、疫情对需求的恢复情况以及国际煤价走势。