20241028-国投证券-煤炭行业周报_9月原煤日均产量与进口煤量均创历史新高_火力发电增速加快_17页_1mb

煤炭行业周报总结

主要发现

1. 产量创新高
   2024年9月全国原煤日均产量达13.8亿吨，同比增长44%，创历史第二高；日产量较2023年11月历史高位增加16万吨。1-9月累计产量34.8亿吨，同比增长0.6%。山西省产量连续三个月回升，预计全年产量或达12.8亿吨，接近政府目标。

2. 进口煤量飙升
   9月煤炭进口量4,759万吨，环比增长38%，同比增129%，创历史新高；动力煤进口同环比增幅尤为显著（同比+189%），主要依赖印尼与澳大利亚供应。四季度进口采购已基本落实，预计将持续高位运行。

3. 电力消费加速
   9月火电同比增长89%，增速较8月加快52个百分点，主要受高温天气及水电出力减弱支撑；水电发电量转降146%，水电供应趋紧。火力发电量增速提升为冬季煤价上涨提供潜在支撑。

投资策略

• 动力煤：推荐高股息标的【中国神华】、【陕西煤业】，关注长协占比高的稳健企业。
• 炼焦煤：供需结构改善，建议关注【淮北矿业】、【平煤股份】、【山西焦煤】等。
• 国企改革：重点推荐【中煤能源】，受益于市值管理政策。
• 煤电一体化：推荐【新集能源】、【淮河能源】、【陕西能源】，符合能源安全战略。

风险提示

• 煤价大幅波动
• 下游需求不及预期
• 安全事故与政策监管趋严

其他动态

• 库存情况：CCTD港口库存升至6.7亿吨；电厂可用天数回升。
• 运价：沿海煤炭运价指数上升135%，部分航线运价大幅增长。