20220420-光大证券-钢铁行业异动点评报告_发改委明确2022年我国粗钢产量同比下降_坚定看好板块中期投资机会_3页_355kb

行业研究总结：钢铁行业

核心内容

2022年4月19日，国家发展改革委明确表示，将推动全国粗钢产量同比下降，行业供给端收缩预期增强。这一政策导向为钢铁板块带来了中期投资机会，尤其是在“稳增长”政策背景下，钢材需求预期有所改善，出口优势显著，板块估值处于低位，具备较好的吸引力。

主要观点

• 粗钢产量压减：发改委与工信部、生态环境部、国家统计局联合推进粗钢产量压减工作，确保2022年全国粗钢产量同比下降。一季度粗钢产量同比下降10.5%，若全年保持同比下降，预计4-12月粗钢产量将同比增长3.63%，但日均产量环比增长5.77%。
• 区域与企业重点压减：压减工作将集中在京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原等大气污染防治重点区域，以及环保绩效差、耗能高、工艺装备落后的企业，避免“一刀切”。
• 钢材需求边际改善：尽管1-2月地产新开工面积同比大幅下降12%，但在“稳增长”政策推动下，地产用钢有望逐步回升。地方政府专项债前置投放，有助于实物工作量的形成，预计全年钢材需求同比降幅在1000万吨左右。
• 出口优势明显：海外钢材需求同比增长4.71%，而欧洲地缘政治因素可能导致产量减少，形成供需缺口。4月19日欧盟热卷价格较年初上涨41%，较国内热卷价格高出83%，显示国内钢材出口竞争力强。预计全年出口量同比增量有望达到1000万吨。
• 估值处于低位：截至2022年4月19日，普钢板块市净率（PB）为0.98，处于2013年以来17%分位，估值偏低，具备较好的投资吸引力。
• 投资建议：建议关注具有业绩弹性及中长期盈利能力的钢铁企业，包括马钢股份、华菱钢铁、八一钢铁、新钢股份、宝钢股份等。

关键信息

钢材需求与供给

• 2022年1-3月粗钢产量为2.43亿吨，同比下降10.5%。
• 若全年粗钢产量同比下降，预计4-12月产量为7.89亿吨，同比增长3.63%。
• 钢材需求预期边际好转，全年需求同比降幅预计在1000万吨左右。

出口与价差

• 海外钢材需求同比增长4.71%，预计2022年出口量同比增量达1000万吨。
• 欧盟热卷价格较国内高出83%，显示国内钢材出口优势显著。

估值分析

• 普钢板块PB为0.98，处于历史低位。
• 相对于沪深300指数，普钢板块估值更具吸引力。

风险提示

• 粗钢限产不及预期；
• 原料价格大幅上涨；
• 钢价上涨引发政府调控风险。

行业评级与分析

• 行业评级：增持
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出、无评级
• 基准指数：A股主板为沪深300指数，中小盘为中小板指，创业板为创业板指，新三板为新三板指数，港股为恒生指数。

表格摘要

表1：2022年1-3月各省粗钢产量及同比

分析师与机构信息

• 分析师：王招华（执业证书编号：S0930515050001）
• 联系人：戴默
• 机构：光大证券股份有限公司
• 关联机构：中国光大证券国际有限公司、Everbright Securities(UK) Company Limited

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