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格林大华期货纸浆早报总结（20230317）

核心内容

本周纸浆市场呈现港口去库、内地累库的格局，下游需求偏弱，市场成交氛围清淡。进口量增加，国内多地纸浆价格下调，企业延续刚需采购策略。整体来看，纸浆价格预计将在较宽范围内震荡，操作建议以观望为主。

主要观点

• 市场供需格局：港口库存下降，内地库存上升，反映市场存在区域差异。
• 价格走势：国内多地纸浆价格下调50-250元/吨，市场整体情绪偏弱。
• 下游需求：生活用纸进入淡季，部分企业交叉排产，需求偏弱。
• 价格预测：预计纸浆价格宽幅震荡，建议投资者保持观望态度。
• 关注点：需密切关注国内主流港口去库速度及下游厂家的实际需求变化。

关键信息

一、库存情况

• 港口库存：本周中国纸浆主流港口库存196.3万吨，环比下降11万吨，降幅为5.3%。
• 生活用纸库存：19.02天，环比增加1.5%。
• 双胶纸库存：88.6万吨，环比增加0.7%。
• 生产企业库存：51.9万吨，环比下降2.4%。

二、产能与产量

• 环龙高档生活用纸：3月6日，青神基地PM3和PM4生产线成功开机，单机年产能2.5万吨。
• 恒安集团：3月5日，湖南基地六期项目PM30年产3万吨生活用纸生产线开机投产。
• 韶能集团：3月5日，耒阳抄纸项目一期规划16条高档卫生原纸生产线，总产能约32万吨/年。
• 双胶纸产量：20.1万吨，环比增加1.5%。
• 铜版纸产量：9.21万吨，环比增加0.4%。

三、进口与外盘报价

• 2月纸浆进口数据：中国1-2月纸浆进口量为550.9万吨，同比增长4.7%；进口金额4468.7百万美元，同比增长28.5%。
• 外盘报价：
  • 加拿大漂白针叶浆狮牌3月报价：雄狮940美元/吨，金狮960美元/吨，与上月持平。
  • 雄狮无量可供，金狮减产30%。
  • 加拿大Canfor 2月28日公布北木最新外盘报价：970美元/吨，较上轮上涨30美元/吨。
  • 智利Arauco 2月28日公布3月报盘：银星920美元/吨，金星770美元/吨，明星730美元/吨（下调20美元/吨）。

四、利多因素

• 港口库存下降，去库速度较快。
• 生活用纸、双胶纸产能利用率小幅上升，显示生产端有一定支撑。
• 部分企业扩产，增加市场供应能力。

五、利空因素

• 下游需求偏弱，企业库存增加。
• 巴西阔叶浆出口量环比减少11.9%，但同比增加22.4%，预计4月抵达国内。
• 人民币汇率、原油价格波动、下游纸企开工率及资金面情况可能对市场产生影响。

风险提示

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本及国内价格走势。
• 原油价格波动：作为造纸行业的重要原材料，原油价格变化将传导至纸浆成本。
• 下游开工情况：若纸企开工率持续低迷，将对纸浆需求形成压制。
• 资金面变化：市场资金状况可能影响价格波动幅度。

操作建议

• 建议投资者在当前震荡行情中保持观望，等待更明确的市场信号。
• 关注港口去库速度、下游需求变化及政策动向，以判断后续走势。

免责声明

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行判断并承担相应风险。