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格林大华期货纸浆早报总结（20230328）

核心内容概述

本周纸浆市场整体呈现供需双弱态势，港口库存持续累积，下游需求疲软，市场成交氛围清淡。进口量增加对价格支撑有限，预计纸浆价格将维持震荡整理走势。

主要观点

• 港口库存：本周国内主流港口纸浆库存为199.7万吨，环比增加3.4万吨，增幅1.7%。
• 内地与下游情况：内地纸浆库存也在累积，而下游铜版纸库存有所下降，但整体需求偏弱。
• 进口动态：智利Arauco 4月纸浆报价较上月下调，进口量增加对市场支撑有限；加拿大漂白针叶浆外盘报价有所上涨，但供应量受限。
• 价格预期：分析师认为，纸浆价格短期内将维持震荡整理，建议关注港口去库速度及下游需求变化。

利多因素

• 双胶纸生产情况：
  • 产能利用率69.9%，环比上升0.2%；
  • 产量20.2万吨，环比上升0.5%；
  • 库存89.3万吨，环比下降0.8%。
• 铜版纸生产情况：
  • 产能利用率68.2%，环比上升0.2%；
  • 产量9.24万吨，环比上升0.3%；
  • 库存50.9万吨，环比下降2%。
• 新增产能：
  • 四川省什邡市望风青苹果纸业有限公司扩建项目预计2024年3月投产；
  • 环龙高档生活用纸扩产项目PM3和PM4投产，单机年产能2.5万吨；
  • 恒安集团湖南基地PM30投产，年产能3万吨；
  • 韶能集团耒阳蔡伦纸品有限公司PM11投产，年产能约2万吨，一期规划总产能32万吨/年。
• 外盘报价：
  • 加拿大漂白针叶浆北木报价970美元/吨，较上轮上涨30美元/吨；
  • 狮牌2月外盘报价中，雄狮940美元/吨，金狮960美元/吨，均与上月持平，但雄狮无量可供，金狮减产30%。

利空因素

• 港口库存增长：本周港口库存环比上升1.7%，显示市场供应压力增大。
• 下游需求疲软：生活用纸产能利用率67.6%，环比下降1.1%；产量25.75万吨，环比下降1.57%；库存天数19.4天，环比上升2%。
• 巴西阔叶浆出口：2月巴西阔叶浆出口量143.2万吨，环比减少11.9%，但出口至中国数量68.6万吨，环比增加13.8%，同比增加63.7%。预计4月抵达国内，可能增加国内供应。
• 进口量与金额增长：2023年1-2月中国纸浆进口量550.9万吨，同比增加4.7%；进口金额4468.7百万美元，同比增加28.5%。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本及价格走势。
• 原油价格波动：作为造纸行业的重要原材料，油价变化可能传导至纸浆成本。
• 下游纸企开工率：若开工率持续低迷，将对纸浆需求形成压制。
• 资金面情况：市场资金状况可能影响纸浆期货的交易活跃度及价格表现。

关键信息汇总

操作建议

• 纸浆价格预计震荡整理；
• 建议投资者关注港口去库速度及下游需求变化；
• 外盘报价及新增产能可能对市场产生一定支撑，但需警惕进口量增加带来的供应压力。

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