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格林大华期货纸浆早报总结（20230320）

核心内容

本周纸浆市场整体呈现供需分化态势，港口库存持续下降，而内地库存有所累积。下游成品纸需求偏弱，市场成交氛围清淡，生活用纸进入淡季，部分企业调整生产计划，延续刚需采购模式。同时，纸浆进口量增加，国内多地价格下调，市场整体处于震荡状态。

主要观点

• 价格走势：预计纸浆价格将宽幅震荡，建议投资者保持观望态度。
• 市场供需：港口去库速度较快，但内地库存上升，下游需求疲软。
• 产能变化：近期多家企业完成新生产线投产，提升生活用纸产能，有助于缓解供应压力。

关键信息

一、港口与库存情况

• 港口库存：中国纸浆主流港口库存为196.3万吨，较上期下降11万吨，环比下降5.3%。
• 生活用纸库存：生活用纸企业库存19.02天，环比增加1.5%。
• 双胶纸库存：双胶纸生产企业库存88.6万吨，环比增加0.7%。
• 铜版纸库存：铜版纸产能利用率68%，环比上升0.3%；产量9.21万吨，环比上升0.4%。

二、产能扩张动态

• 环龙高档生活用纸：3月6日，PM3和PM4生产线成功投产，单机年产能2.5万吨。
• 恒安集团湖南基地：3月5日，PM30年产3万吨生活用纸生产线开机投产。
• 韶能集团耒阳抄纸项目：一期规划16条高档卫生原纸生产线，总产能约32万吨/年。

三、进口与价格信息

• 加拿大狮牌：2月24日宣布3月外盘报价，雄狮940美元/吨，金狮960美元/吨，较上月持平。其中雄狮无量可供，金狮减产30%。
• 加拿大Canfor：2月1日宣布北木漂白针叶浆外盘报价为970美元/吨，较上轮上涨30美元/吨。
• 智利Arauco：3月7日公布3月报盘，银星平盘920美元/吨，金星770美元/吨，明星下调至730美元/吨。

四、进口数据

• 1-2月纸浆进口量：550.9万吨，同比增加4.7%。
• 1-2月进口金额：4468.7百万美元，同比增加28.5%。

五、巴西阔叶浆出口情况

• 2月巴西阔叶浆出口量：143.2万吨，环比减少11.9%，但同比增加22.4%。
• 出口至中国量：68.6万吨，环比增加13.8%，同比增加63.7%，预计4月抵达国内。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本及市场竞争力。
• 原油价格波动：作为纸浆生产的重要原材料，油价变化对成本有直接影响。
• 下游纸企开工率：若开工率持续低迷，将抑制纸浆需求。
• 资金面情况：市场资金流动性变化可能影响交易活跃度与价格走势。

操作建议

建议投资者在当前市场环境下保持观望，密切关注国内主流港口去库速度及下游厂家需求变化，以判断后续价格走势。

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
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