20180706-长城证券-机械设备行业动态点评_淡季不淡_高景气度有望长期持续_2页_414kb

机械设备行业动态点评总结

核心内容概述

本报告为长城证券于2018年07月06日发布的机械设备行业动态点评，主要分析了2018年6月及1-6月挖掘机行业销售数据，并对行业发展趋势、投资建议及风险提示进行了总结。

主要观点

• 行业高景气度持续：尽管6月为传统挖掘机销售淡季，但行业销量依然保持高增长，表明市场需求稳定，行业进入真实需求驱动的复苏阶段。
• 国内与出口双增长：2018年6月挖掘机行业销售总量14188台，同比增长58.8%。其中，国内市场销量12449台，同比增长51.4%；出口销量1723台，同比增长143.7%。
• 1-6月累计数据亮眼：2018年1-6月挖掘机行业销售总量达120123台，同比增长60.0%。国内销售111176台，同比增长57.0%；出口销售8895台，同比增长110.5%。
• 细分市场表现强劲：6月大挖、中挖、小挖销量分别增长40.3%、77.8%、42.8%，显示各细分市场均呈现增长态势。
• 行业复苏基础稳固：市场自然出清后，真实需求得到释放，主机厂更加成熟理性，预计行业高景气度将长期持续。
• 2018年销量目标乐观：预计2018年挖掘机销量有望超过18万台，行业整体表现积极。

关键信息

出口增长显著

• 6月出口销量1723台，同比增长143.7%；
• 1-6月累计出口销量8895台，同比增长110.5%；
• 国产挖机主要布局在亚非拉美市场，基本不受贸易战影响；
• 国产零部件逐步成熟，国产品牌竞争力和市占率有望持续提升。

投资建议

• 重点推荐企业：柳工、恒立液压、三一重工、徐工机械和艾迪精密；
• 行业复苏背景：2017年行业复苏后，历史包袱逐渐出清，报表修复，业绩释放周期开启；
• 柳工发展优势：
  • 挖机行业拓展成效显著，市场占有率有望上升至7.50%；
  • 业务结构改善，挖机有望成为第一主业；
  • 一季度主动自筹资金1.55亿元，加大挖机产能投资，成为行业产能扩张的领先者。

风险提示

• 宏观经济下行风险：若宏观经济出现下滑，可能影响下游需求；
• 下游需求不及预期：房地产、基建等下游行业若增长放缓，将对挖掘机行业造成不利影响。

行业背景

• 政策支持：《中国制造2025》政策推动下，人工智能和高端装备产业获得政策红利；
• 行业独立：机器人制造被列为独立行业，政策环境更加有利行业发展；
• 产业链完善：随着国产零部件技术的提升，产业链整体竞争力增强，国产品牌有望进一步扩大市场份额。

投资评级说明

• 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间；
• 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅超过15%。

研究员信息

• 分析师：曲小溪，执业证书编号：S1070514090001；
• 研究助理：王志杰（S0910117050012）、牛致远（S1070117070015）。

联系方式

长城证券销售交易部

• 深圳：李双红、程曦、黄秋瑶、黄永泉、佟骥
• 北京：赵东、王媛、褚颖、王耽棋、张羲子
• 上海：谢彦蔚、张妤元、张溪钰、徐文婷

研究所地址

• 深圳：深圳市福田区深南大道6008号特区报业大厦17层
• 北京：北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦8层
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