20170514-广发证券-钢铁行业周报_本周钢价先涨后跌_预计下周钢价震荡运行_21页_2mb
报告摘要
本周钢铁行业总结（2017年5月8日-5月12日）
核心内容概述
本周国内钢价小幅上涨，但预计下周将震荡运行。供给端因“地条钢”取缔和环保限产持续施压，供给收缩；需求端则受季节性因素和“一带一路”高峰论坛影响，有所减弱。成本端因铁矿石库存高企及价格波动，对钢价形成一定拖累。综合来看，供需双紧的格局可能持续，钢价或保持震荡态势。
主要观点
1. 钢价走势
- 本周国内钢价综合指数为124.3，周环比上涨1.44%。
- 螺纹钢主力合约（1710）收盘价2941元/吨，周环比上涨0.34%；结算价3000元/吨，周环比上涨2.35%。
- 螺纹钢期现货价差为-470元/吨，周环比上涨119元/吨。
- 钢价整体小幅上涨，但预计下周将因供需两面偏紧而震荡运行。
2. 原料市场
- 铁精粉均价上涨1.04%，进口矿均价下跌7.22%，废钢下跌4.00%，方坯上涨3.51%。
- 国内铁精粉价格呈上涨趋势，而进口矿价格因市场成交清淡而下行，后续或维持偏弱运行。
- 焦炭价格弱势运行，环保限产和需求疲软对焦炭市场形成压制。
3. 盈利情况
- 螺纹钢毛利约474.07元/吨，线材毛利约507.06元/吨，热卷毛利约-164.75元/吨，中厚板毛利约-91.93元/吨，冷轧板毛利约-333.16元/吨，镀锌板毛利约78.89元/吨，不锈钢毛利约490.31元/吨。
- 主要钢材品种盈利以升为主，但部分产品如热卷、冷轧板仍处于亏损状态。
4. 社会库存
- 截至5月12日，钢材社会库存为1133.74万吨，周环比下降3.04%，但同比上升20.01%。
- 螺纹钢库存下降幅度最大，达5.43%；冷轧库存微升0.31%，其余品种库存均下降。
5. 行业评级与投资建议
- 广发证券维持钢铁行业“买入”评级，重点推荐大冶特钢、抚顺特钢、新兴铸管、宝钢股份、河钢股份等公司。
- 重点关注国企改革、PPP、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。
关键信息
供给端
- 高炉开工率75.83%，较上周小幅下降。
- 全国“地条钢”取缔工作已完成年度目标的63.4%，叠加环保限产，供给仍维持高压，短期内或继续收缩。
需求端
- 社会库存连续11周下降，但5月为传统需求淡季，钢需逐步走弱。
- “一带一路”高峰论坛举行，短期京津冀地区施工放缓。
成本端
- 海外矿山发货量持续上升，港口铁矿石库存达1.36亿吨，创历史新高。
- 成本端对钢价形成拖累，预计下周市场仍将受到成本压力影响。
国际钢市
- CRU扁平材指数下滑0.36%，长材指数上涨0.53%。
- 美国、欧洲、亚洲市场均表现疲软，中国钢材出口量同比下降28.52%，出口形势不容乐观。
重点公司盈利预测
| 公司简称 | 评级 | 股价（元） | 2016A EPS（元） | 2017E EPS（元） | 2018E EPS（元） | 2016A PE（倍） | 2017E PE（倍） | 2018E PE（倍） | PB（倍） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 大冶特钢 | 买入 | 11.00 | 0.65 | 0.68 | 0.76 | 16.90 | 16.18 | 14.47 | 1.33 |
| 抚顺特钢 | 买入 | 5.71 | 0.09 | 0.19 | 0.27 | 66.71 | 30.37 | 21.39 | 3.74 |
| 新兴铸管 | 买入 | 7.24 | 0.12 | 0.20 | 0.25 | 59.93 | 36.02 | 28.73 | 1.52 |
| 宝钢股份 | 买入 | 5.85 | 0.55 | 0.81 | 0.94 | 10.64 | 7.22 | 6.22 | 0.79 |
| 河钢股份 | 买入 | 4.37 | 0.15 | 0.28 | 0.34 | 29.13 | 15.61 | 12.85 | 1.04 |
风险提示
- 宏观经济增速大幅下滑；
- 钢材出口情况不及预期；
- 改革进度低于市场预期；
- 矿石巨头联合减产保价。
要闻回顾与下周展望
本周要闻
- 2017年4月工业生产者出厂价格同比上涨6.4%，环比下降0.4%。
- 4月我国钢材出口649万吨，同比下降28.5%。
- 4月下旬重点钢企粗钢日均产量186.5万吨，增幅0.83%。
- 钢铁去产能已完成年度任务的63.4%。
- 工信部召开淘汰落后产能协调会议，强调市场化手段。
- 广东省开展钢铁行业“地毯式”清查行动。
下周关注事件
- 五月中旬全国粗钢产量；
- 五月中旬钢铁行业主要经营数据。
图表索引
- 国产铁精粉价格走势
- 进口铁矿石价格走势
- 港口铁矿石库存走势
- 巴西、澳洲海运费、BDI走势
- 焦煤、焦炭价格走势
- 废钢、钢坯价格走势
- 长协矿、进口现货矿、国内矿价差比较
- 长协矿、现货矿生铁成本比较
- 螺纹钢各地均价走势
- 线材各地均价走势
- 热卷各地均价走势
- 中厚板各地均价走势
- 冷轧板各地均价走势
- 镀锌板各地均价走势
- 取向硅钢价格走势
- 300系不锈钢及镍价价格
- 螺纹钢主力合约价格及与现货价差
- 螺纹钢主力期货成交量与持仓量
- 宝钢板材含税出厂价
- 沙钢建材含税出厂价
- 螺纹钢国际国内价差走势
- 热卷国际国内价差走势
- 中厚板国际国内价差走势
- 冷轧板国际国内价差走势
- 钢铁行业指数与大盘指数比较
- 钢铁PB与钢铁PB/A股PB对比
- 钢铁PE与钢铁PE/A股PE对比
- 社会钢材总库存走势
- 螺纹钢库存走势
- 线材库存走势
- 热卷库存走势
- 中厚板库存走势
- 冷轧库存走势
- 钢铁行业指数与大盘指数比较
- 钢铁PB与钢铁PB/A股PB对比
- 钢铁PE与钢铁PE/A股PE对比
联系方式
- 分析师：李莎（S0260513080002）
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- 联系人：陈潇（020-87571273）
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