通信行业深度报告_通信行业将触底回升_机构持仓有所增长_19页_1mb

报告摘要

通信行业2018年度分析总结

核心内容

通信行业在2018年整体表现不佳，营业收入同比增长4.10%，净利润同比大幅下降78.91%。然而，部分细分板块如专网通信、固网设备、大数据及SaaS等表现相对较好，显示出一定的增长潜力。随着5G建设的推进，行业有望迎来触底回升的机会。

主要观点

整体表现：通信行业在2018年营收和净利润增速均低于沪深300和全部A股的平均水平，但部分细分板块表现出色。
细分板块表现：
- 专网通信：营收同比增长21.76%，净利润同比降低185.98%，但整体增长趋势良好。
- 固网设备：营收同比增长20.43%，净利润同比增长2.34%，行业盈利能力稳定。
- 大数据及SaaS：营收同比增长18.14%，净利润亏损减幅显著，未来市场空间广阔。
- IDC&CDN：营收同比增长6.27%，净利润同比大幅下降，但产业集中度提升，未来增长值得期待。
- 军工通信：营收同比增长5.97%，净利润亏损大幅增加，但随着军改结束，行业有望逐步好转。
- 无线设备：营收同比增长15.83%，净利润同比增长188%，行业基本面改善。
- 网络优化：营收同比增长17.74%，净利润大幅下滑，行业格局变化明显。
- 北斗导航：营收同比增长15.46%，净利润微增，未来随着北斗三号组网，行业有望迎来高速发展。
- 其他类板块：营收和净利润均实现增长，但公司业务多元化，业绩分化明显。
机构持仓：2018年度机构持有通信行业公司股票106只，持股市值同比增长183.48亿元，配置比例为1.29%，较上年有所回升。
市场表现：通信行业2018年整体跌幅较大，但部分个股表现突出，如东方通信、亿联网络等。
估值水平：通信行业市盈率（TTM）为31.63X，高于全部A股平均水平，但低于TMT行业平均水平。

关键信息

行业数据概览

指标	数值
成分股数量（只）	122
总市值（亿）	15894
流通市值（亿）	9425
市盈率（倍）	38.97
市净率（倍）	2.79
成分股总营收（亿）	12419
成分股总净利润（亿）	242
成分股资产负债率 (%)	50.94

重点公司财务数据

公司名称	现价（元）	2018A EPS	2019E PE	2020E PE	评级
中兴通讯	32.15	-1.67	27.72	22.02	买入
剑桥科技	31.71	0.60	31.71	17.42	买入
世嘉科技	38.70	0.29	43.00	28.04	买入
光环新网	17.35	0.43	40.35	28.44	买入
亿联网络	108.39	2.85	38.03	30.19	买入

投资机会

5G建设：5G建设将带动通信行业产业链换代升级，重点推荐中兴通讯、世嘉科技、剑桥科技、中际旭创、亿联网络等。
其他板块：建议关注大数据及SaaS板块的东方国信、初灵信息；IDC&CDN板块的光环新网、网宿科技；军工通信板块的耐威科技、东土科技、雷科防务；北斗导航板块的海格通信、振芯科技等。

风险提示

5G建设不及预期：5G建设进度可能影响行业整体表现。
贸易战风险：国际贸易摩擦可能对通信设备出口造成影响。

结构清晰

1. 通信行业整体业绩分析

营收增速：通信行业2018年营收同比增长4.10%，增速位居第26位。
净利润增速：通信行业2018年净利润同比降低78.91%，增速位居第27位。
毛利率：通信行业平均销售毛利率为25.44%，较去年同期提升0.72个百分点。
费用管控：销售费用、管理费用、财务费用营收占比均有所下降，显示费用管控效果良好。

2. 主要板块经营情况分析

固网设备：营收同比增长20.43%，净利润同比增长2.34%，板块盈利能力稳定。
大数据及SaaS：营收同比增长18.14%，净利润亏损减幅显著，未来市场空间广阔。
IDC&CDN：营收同比增长6.27%，净利润同比大幅下降，但产业集中度提升，未来增长值得期待。
军工通信：营收同比增长5.97%，净利润亏损大幅增加，但随着军改结束，行业有望逐步好转。
无线设备：营收同比增长15.83%，净利润同比增长188%，行业基本面改善。
网络优化：营收同比增长17.74%，净利润大幅下滑，行业格局变化明显。
北斗导航：营收同比增长15.46%，净利润微增，未来有望迎来高速发展。
其他类板块：营收和净利润均实现增长，但公司业务多元化，业绩分化明显。

3. 机构持仓分析

机构持仓规模：2018年度机构持有通信行业公司股票106只，持股市值为2900.54亿元，同比增长183.48亿元。
配置比例：通信行业配置比例为1.29%，较上年有所回升。
持仓行业排名：通信行业机构持仓比例位居第20位。

4. 行业市场表现分析

整体跌幅：通信行业2018年区间跌幅为31.32%，位居申万一级行业第15位。
个股表现：
- 涨幅前五名：东方通信（60.52%）、亿联网络（17.82%）、天孚通信（9.89%）、三维通信（7.06%）、东信和平（7.06%）。
- 跌幅前五名：金亚科技（-84.75%）、*ST信通（-74.85%）、中信国安（-64.46%）、北讯集团（-63.59%）、天海防务（-62.34%）。

5. 估值水平

通信行业市盈率（TTM）：31.63X。
通信运营市盈率：57.93X。
通信设备市盈率：27.92X。
通信行业市盈率在TMT行业中排名：第2位。

总结

通信行业在2018年整体表现不佳，但部分细分板块如专网通信、固网设备、大数据及SaaS等表现较好。随着5G建设的推进，行业有望迎来触底回升的机会。机构持仓有所增加，配置比例回升，显示出对通信行业的信心。未来重点推荐5G产业链相关标的，如中兴通讯、世嘉科技、剑桥科技、中际旭创、亿联网络等，同时关注大数据、IDC&CDN、军工通信、北斗导航等成长性板块。行业整体估值较高，但部分板块估值合理，具备投资价值。

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