策略专题：二季度机构持仓分析，海外机构持续加仓，国内机构持仓市值下降-20180901-联讯证券-23页-2mb

投资策略研究总结

核心内容概述

2018年第二季度，A股市场机构持股情况呈现以下特点：机构持股总数量略有增加，持股市值却有所下降。海外机构如北上资金和QFII持仓市值增长，而国内风险偏好型机构如公募基金、保险公司和私募基金持仓市值减少，稳健型社保基金则略有增加。机构主要集中在大金融和大消费板块，其中金融股占比高，消费白马股是核心配置。

主要观点

• 海外资金积极布局：北上资金和QFII等海外机构持续加仓，显示出对A股市场的信心。
• 国内机构持仓缩水：国内机构持仓市值整体下降，尤其是公募基金、保险公司和私募基金，可能与市场环境和去杠杆有关。
• 行业偏好明显：机构普遍偏好大金融和大消费行业，尤其是银行、保险、食品饮料、家电等。
• 个股增减持：机构在大周期行业如建筑、钢铁、有色、能源等有显著的增减持动作，显示出调仓换股的迹象。

关键信息

一、所有机构持股概况

• 持股数量：2018年中报显示，A股共有3517家公司有机构持股，比上一季度增加183家。
• 持股市值：持股市值为25.26万亿元，比上一季度减少1.11万亿元。
• 行业分布：机构持股主要集中在大金融和大消费板块，其中银行股持有市值最高，占比接近90%。
• 增减持情况：多个行业持股数量增长但持股市值下降，如电气设备、有色金属等。

二、主要机构持仓分类分析

（一）保险公司

• 持股数量：二季度持股数量增加6%，达到795亿股。
• 持股市值：持股市值下降12.7%，至1045亿元。
• 行业分布：主要集中在金融行业，金融股持仓市值占比接近80%。
• 增减持：新进宝钢股份、上港集团等，大幅增持中国石化、京能电力等，减持中国平安、保利地产等。

（二）社保基金

• 持股数量：二季度持股数量增长10%，达到270亿股。
• 持股市值：持股市值略微下降3.8%，接近230亿元。
• 行业分布：重仓大消费，配置医药生物、化工等行业，金融股配置较少。
• 增减持：新进国泰君安、新兴铸管等，大幅增持中国核电、浙江龙盛等，减持紫金矿业、招商蛇口等。

（三）QFII

• 持股数量：持股数量小幅上升，持股市值基本持平。
• 行业分布：主要持有银行股和大消费股，其中银行股占比四分之一，食品饮料、家用电器和医药生物合计占比超过38%。
• 增减持：新进包钢股份、中国国航等，大幅增持东阿阿胶、海能达等，减持海康威视、埃斯顿等。

（四）北上资金（香港中央结算公司）

• 持股数量：持股数量增加33.4%，持股市值增长21.25%，达到6000亿元。
• 行业分布：消费白马股为配置核心，持有市值排名前三为贵州茅台、恒瑞医药、美的集团。
• 增减持：大幅增持中国石化、中国建筑、鞍钢股份等大周期个股，减持平安银行、上海机场等。

（五）阳光私募基金

• 持股数量：持股数量增长3.5%，但持股市值下降超过20%。
• 行业分布：持仓较为分散，前六大行业持仓不超过50%。
• 增减持：新进康恩贝、广州发展等，大幅增持中泰化学、红豆股份等，减持永泰能源、君正集团等。

风险提示

投资有风险，入市需谨慎。