20171013-东北证券-美国9月非农报告点评_飓风_过境_薪资反弹升温加息预期_5页_564kb

报告摘要

美国9月非农报告点评总结

核心内容

2017年9月美国非农就业数据公布后，市场出现明显波动。报告显示，9月非农就业人数减少3.3万，远低于市场预期的9万新增，但其他数据如平均时薪和失业率表现良好，引发市场对年底加息预期的升温。

主要观点

就业数据受飓风影响
- 非农就业人数减少主要归因于飓风Harvey和Irma的影响，而非整体经济疲软。
- 飓风导致部分行业（如休闲与酒店业）就业岗位大幅减少，但同时推高了运输业和医疗服务业的就业需求。
- 与2005年飓风Katrina的影响相似，预计未来“V”型反弹可能到来，但需警惕飓风Nate可能带来的新一轮冲击。
薪资与失业率提振通胀预期
- 9月平均时薪同比增长2.9%，高于预期的2.5%，显示就业市场紧缩。
- 失业率降至4.2%，为2001年以来最低水平，表明劳动力市场趋紧。
- 尽管薪资增长有所修复，但核心PCE和核心CPI数据仍显示通胀上行压力不足，短期内难以推动显著通胀。
加息预期升温但尚未确定
- 市场对12月加息的预期一度升至98%，但美联储内部对加息仍存在分歧。
- 部分拥有投票权的委员（如布雷纳德、埃文斯等）表示对加息持谨慎态度，显示美联储对通胀信心不足。
- 四季度通胀数据可能受住宅市场和教育通信消费信心拖累，通胀回暖仍需时间。
美元短期震荡，中长期趋势不变
- 非农数据发布后，美元指数一度上涨，但随后回调，显示市场对数据的分歧。
- 短期内美元可能迎来震荡调整，但中长期来看，美国经济基本面良好，缩表和加息周期仍将持续。
- 特朗普税改进程及四季度通胀数据将是关注重点。

关键信息

非农数据表现：9月非农就业人数减少3.3万，创2010年以来最大单月降幅；休闲与酒店业就业岗位锐减10.5万，而教育和医疗服务业、运输仓储业则分别增加13.1万和21.8万。
薪资与失业率：平均时薪同比上涨2.9%，失业率降至4.2%，显示就业市场趋紧。
通胀数据：8月核心PCE同比仅1.3%，核心CPI同比1.7%，通胀上行动能仍需观察。
加息预期：CME数据显示12月加息预期升至98%，但美联储内部态度分化，加息仍存不确定性。
美元走势：美元指数在非农数据发布后先涨后回调，短期震荡，中长期仍受经济基本面支撑。