20230730-长江期货-热轧卷板_地产政策叠加粗钢减产_盘面或偏强运行_18页_18mb

热轧卷板分析总结

投资建议

• 宏观层面：政治局会议带来扩内需政策预期，利好内需，主要包括城中村改造、基建投资等。政策效应已略超预期。
• 供给端：粗钢产量顶点已出现，受到粗钢减产政策影响，全国粗钢周产量环比小幅下降。
• 需求端：海外需求短期支撑尚可，但随着国内外价差缩小，出口优势逐渐减弱，国内需求转暖，汽车、基建支撑需求，房地产小幅改善。
• 库存情况：7月热卷库存大幅增加，已处近年高位，可能对短期价格构成压力。
• 短期策略：盘面震荡偏强运行，操作建议以观望为主。

基本面分析

• 产能利用率：高炉炼铁产能利用率环比大幅下降，独立电弧炉钢厂产能利用率处于低位。
• 供需格局：供给端，热卷周产量小幅下降；需求端，表观消费量环比回升；热卷库存保持在较高水平。
• 需求细分：汽车产量在政策推动下表现亮眼，新承接船舶订单和挖掘机销量偏差，家电品类分化，出口集装箱市场表现不佳。

价差分析

• 月间价差：远月合约对需求增长预期乐观，但近期生产成本高企，短期难以大幅走强。
• 卷螺差：8月期货卷螺差进入回升区间，表明热卷价格走势强于螺纹钢，显示热卷供需略微收紧或钢厂压产提振。

风险提示

• 上行风险：政策超预期释放或将推动价格继续走高。
• 下行风险：钢厂烧成本回落，限产力度不及预期，需求转弱等。

总体结论

短期热轧卷板盘面维持偏强运行，上游供应量趋缓，下游需求逐步转换至传统旺季，但库存压力和净出口放缓对市场构成一定扰动，需密切关注相关PMI数据变化。