20260118-国泰期货-螺纹钢_热轧卷板周度报告_24页_3mb

螺纹钢&热轧卷板周度报告总结

核心内容概述

本报告由黑色分析师李亚飞撰写，发布于2026年01月18日，主要分析了螺纹钢与热轧卷板（热卷）的市场情况，包括宏观环境、基本面数据、价格走势、供需格局、利润变化及市场预期等方面。

主要观点

1. 价格走势与操作建议

• 价格面临前高压制：螺纹钢与热卷价格当前面临前高压力，追涨需等待价格突破。
• 技术面分析：螺纹钢、热卷、焦炭等合约均面临前高压力，短期内不宜追涨。

宏观环境分析

• 政策导向：中央经济工作会议重提“反内卷”，强调改善和稳定房地产市场预期，推动企业提升产品品质。
• 市场预期：宏观环境整体偏暖，政策预期对市场有一定支撑。
• 房地产市场：改善和稳定房地产市场预期成为政策重点，二手房成交维持高位，但新房成交低位，市场信心仍低迷。

基本面分析

螺纹钢基本面

• 供应与需求：
  • 供应：当周产量190.3万吨，环比下降0.7%，同比减少3.0%。
  • 需求：当周需求190.3万吨，环比增加15.4%，同比增加5.2%。
  • 库存：当周库存438.1万吨，环比持平，同比增加12.1%。
• 现货与期货价格：
  • 上周螺纹钢现货价格为3300元/吨，上涨10元/吨。
  • 05合约价格为3163元/吨，上涨19元/吨。
  • 基差为137元/吨，环比下降9元/吨。
  • 05-10价差为-49元/吨，环比上升3元/吨。
• 利润情况：
  • 上周螺纹钢现货利润165元/吨，环比上升10元/吨。
  • 主力合约利润137元/吨，环比上升34元/吨。
  • 华东螺纹钢谷电利润197元/吨，环比下降15元/吨。

热卷基本面

• 供应与需求：
  • 供应：当周产量308.4万吨，环比上升2.9%，同比下降11.8%。
  • 需求：当周需求314.2万吨，环比上升5.8%，同比上升11.6%。
  • 库存：当周库存362.3万吨，环比下降5.8%，同比下降45.9%。
• 现货与期货价格：
  • 上周热卷现货价格为3300元/吨，上涨30元/吨。
  • 05合约价格为3315元/吨，上涨21元/吨。
  • 基差为-15元/吨，环比上升9元/吨。
  • 05-10价差为-21元/吨，环比上升3元/吨。
• 利润情况：
  • 上周热卷现货利润2元/吨，环比上升30元/吨。
  • 主力合约利润139元/吨，环比上升36元/吨。

供需格局与市场预期

• 供需双弱：螺纹钢和热卷市场整体呈现供需双弱态势，库存处于健康水平。
• 成本支撑：钢材成本有支撑，价格存在反弹可能。
• 钢厂利润压缩：钢厂复产与补库预期导致利润持续压缩。
• 上行驱动：
  • 黑色商品对宏观刺激脱敏，上行需依赖成本推动。
  • 政策约束煤炭供给收缩，铁矿石供给端出现扰动。
• 下行驱动：
  • 钢材复产后供需矛盾可能加剧，引发产业链负反馈。
  • 铁矿高库存流动性释放，现货价格可能带动期货下跌。

品种价差与区域差

• 价差结构：螺纹钢与热卷价差结构显示弱现实强预期，基差价差反套。
• 区域差：不同区域价格差异显著，需关注区域供需与成本变化。

风险提示与免责声明

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 投资建议：本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议，投资者需自行承担风险。
• 分析师声明：分析师李亚飞力求报告内容独立、客观、公正，但不保证与公司立场一致。

总结

当前螺纹钢与热卷市场面临前高压制，短期内追涨需等待突破。宏观层面“反内卷”政策推动改善房地产市场预期，但实际需求仍显疲软。基本面方面，钢材供需格局宽松，成本支撑尚存，但钢厂利润持续压缩。技术面上，各品种合约面临压力，操作需谨慎。建议投资者关注成本推动与库存变化，同时留意政策动向与市场预期的演变。