20230605-长江期货-热轧卷板_预期好转推升价格_关注平控政策落实情况_18页_18mb

热轧卷板分析总结

投资建议

宏观层面，财新中国5月PMI数据超预期，网传房企负债限制放松，市场情绪乐观。成本端，焦炭降价落地，进口铁矿石价格上涨。供给方面，盈利钢厂比例下降，热卷产量减少。需求端，“金三银四”后需求受阻，海外和基建需求不理想，地产数据疲软；制造业投资贡献需求支撑。库存增加，市场关注点转向地产政策和平控政策，短期价格或上行，但中长期反弹高度有限，取决于钢厂减产落实情况。

操作策略

短期看涨，价格上涨后需关注平控政策落实情况。

风险提示

上涨风险：平控政策执行良好，地产回暖，宏观利好；下跌风险：成本下移，需求低迷，宏观利空。

基本面分析

• 产能利用率：高炉产能利用率及独立电弧炉钢厂产能利用率均环比下降，处于近年低位。
• 供需格局：供给端，热卷周度产量减少；需求端，5月底表观消费量增加，但需求疲软。库存量处于中位。
• 需求细分：汽车、船舶订单环比增长；家电、挖掘机销量、空调产量下降，显示部分需求不足。

价差分析

• 月间价差：热卷10-1价差环比增长，反映出远期产量下降预期，可考虑正套策略。
• 卷螺差：卷螺差有所上升，需求端矛盾较多，建议观望。