20220707-德邦证券-迈为股份-300751.SZ-22H1业绩预增符合预期_看好HJT订单加速释放_3页_822kb

报告摘要

迈为股份（300751）研究报告总结

核心内容

迈为股份（股票代码：300751）是一家专注于机械设备行业的公司，近期被德邦证券上调至“买入”评级。公司当前股价为499.53元，总市值达86,424.23百万元，总股本为173.01百万股，流通A股为118.23百万股。2022年上半年公司归母净利润预计为3.3-4.2亿元，同比增长30.9%至66.6%，扣非归母净利润同比增长36.9%至74.8%。分析师倪正洋认为，随着HJT订单加速释放，公司未来业绩有望持续增长。

主要观点

业绩表现：2022年上半年公司业绩增长符合预期，其中2022年第二季度归母净利润同比增长13.8%至82.0%，扣非归母净利润同比增长30.9%至108.0%。公司业绩中枢环比略增，显示良好的增长势头。
HJT订单释放：公司已获得REC印度4.8GW HJT整线订单，并与爱康科技签署1.2GW HJT整线设备采购合同。随着HJT行业扩产招标的推进，公司下半年订单有望加速释放，进一步提升市占率。
行业前景：HJT整线设备投资门槛较高，且更易形成整线模式供应，掌握核心技术的厂商将占据较大市场份额。分析师预计2022年HJT扩产招标量将达到20-30GW，公司作为核心设备供应商，具备竞争优势。
盈利预测：公司未来三年的盈利预测如下：
- 2022年归母净利润为8.89亿元，对应PE为97.35倍；
- 2023年归母净利润为14.36亿元，对应PE为60.17倍；
- 2024年归母净利润为20.37亿元，对应PE为42.43倍。

关键信息

股票数据

总股本：173.01百万股
流通A股：118.23百万股
52周内股价区间：221.75-504.00元
总市值：86,424.23百万元
总资产：10,342.84百万元
每股净资产：35.02元

财务数据及预测

营业收入：预计2022年为4,292百万元，同比增长38.7%；2023年为7,302百万元，同比增长70.1%；2024年为10,422百万元，同比增长42.7%。
净利润：预计2022年为888百万元，同比增长38.1%；2023年为1,436百万元，同比增长61.8%；2024年为2,037百万元，同比增长41.8%。
每股指标：
- 每股收益：预计2022年为5.13元，2023年为8.30元，2024年为11.77元。
- 每股净资产：预计2022年为39.07元，2023年为47.37元，2024年为59.14元。
估值指标：
- P/E：预计2022年为97.35倍，2023年为60.17倍，2024年为42.43倍。
- P/B：预计2022年为12.79倍，2023年为10.55倍，2024年为8.45倍。
- P/S：预计2022年为12.58倍，2023年为7.39倍，2024年为5.18倍。
- EV/EBITDA：预计2022年为61.92倍，2023年为35.82倍，2024年为24.53倍。
盈利能力：
- 毛利率：预计2022年为38.7%，与2021年持平。
- 净利润率：预计2022年为20.7%，2023年为19.7%，2024年为19.5%。
- 净资产收益率：预计2022年为13.1%，2023年为17.5%，2024年为19.9%。
财务费用：预计2022年为-0.3%，2023年为-0.2%，2024年为0.0%。
研发费用：预计2022年为10.4%，2023年为10.4%，2024年为10.0%。
资产负债率：预计2022年为41.6%，2023年为53.0%，2024年为51.1%。
流动比率：预计2022年为2.3，2023年为1.8，2024年为1.9。
速动比率：预计2022年为1.4，2023年为1.1，2024年为1.1。
现金比率：预计2022年为0.6，2023年为0.5，2024年为0.5。