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银行行业总结：2022年4季度基金重仓比例小幅提升，优质核心标的持仓回升

核心内容

2022年4季度，基金对银行板块的配置意愿有所回暖，机构重仓持有银行板块的占比为 2.97%，环比提升 0.16pct，在所有行业中排名第7。这主要得益于四季度以来疫情政策优化、地产风险边际缓释以及经济预期的改善。当前银行板块估值处于历史低位，配置空间较大，预计随着宏观政策放松和经济复苏确认，资金将继续配置优质银行股。

主要观点

• 整体配置回暖：机构对银行板块的配置意愿提升，反映了市场对银行板块基本面改善的预期。
• 估值修复空间大：银行板块整体估值仍处于历史低位，具备较强估值修复潜力。
• 股份行、城商行获青睐：股份行和城商行重仓占比分别提升至 1.02% 和 1.56%，其中 招行、平安、兴业 等股份行以及 宁波银行 等城商行受到关注。
• 国有大行与农商行配置下降：国有大行和农商行重仓占比分别下降至 0.25% 和 0.12%，显示机构更倾向于配置成长性更强的中小银行。
• 北向资金流入：4季度北向资金净流入 66.25亿，银行板块位列第4，其中 招行、工行、宁波银行 获较大净流入，显示外资对银行板块的信心回升。

关键信息

重点推荐标的

1. 稳地产政策加码受益的股份行：招商银行、平安银行、兴业银行，预计受益于地产风险缓解和消费复苏。
2. 江浙区域优质中小银行：宁波银行、常熟银行、江苏银行，因其成长性突出和区域经济优势受到机构关注。

市场表现

• 行业股票家数：51家，占比 1.07%。
• 行业市值：95277.06亿元，占比 10.34%。
• 流通市值：62718.65亿元，占比 8.86%。
• 行业平均市盈率：4.68，显示银行板块估值较低。

资金流向

• 北向资金净流入：66.25亿，位列第4。
• 重点流入银行股：招商银行（+32.81亿）、工商银行（+12.14亿）、宁波银行（+11.51亿）。

行业大事预告

• 2023年3-4月：上市银行将陆续披露2022年年报，为市场提供新的业绩和经营数据参考。

风险提示

• 稳增长政策不及预期：可能导致经济复苏不及预期，影响银行板块基本面。
• 地产融资与销售恢复不及预期：可能引发房企资金链断裂，进而影响银行表内表外信用风险。

投资建议

基于当前宏观环境改善和银行板块估值低位，建议关注以下两条主线：

1. 估值修复主线：重点关注 招商银行、平安银行、兴业银行 等股份行，受益于地产政策优化和消费复苏。
2. 成长性主线：关注 宁波银行、常熟银行、江苏银行 等江浙区域优质中小银行，因其成长性突出，未来有望获得更高关注度。

分析师信息

• 林瑾璐：英国剑桥大学金融与经济学硕士，多年银行业投研经验，现任东兴证券研究所金融地产组组长。
• 田馨宇：南开大学金融学硕士，2019年加入东兴证券研究所，从事银行行业研究。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率 15% 以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率 5%~15%；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于 -5%~+5%；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率 5% 以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率 5% 以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于 -5%~+5%；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率 5% 以上。

东兴证券研究所联系方式

• 北京：西城区金融大街5号新盛大厦B座16层，邮编：100033，电话：010-66554070，传真：010-66554008
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