20180928-长城证券-9月海外事件点评_经济过热显滞胀_加息已过万重山_9页_990kb

美国9月加息及市场反应分析总结

核心内容概述

本报告分析了2018年9月美联储加息决策及其对市场的影响。报告指出，此次加息符合市场预期，是美国经济持续复苏、通胀回升的反映。同时，报告强调美联储对经济前景的谨慎态度，并展望了未来加息路径和全球经济流动性变化。

主要观点

1. 加息预期已充分消化

• 美联储9月加息25个基点至 $2% - 2.25%$，符合市场普遍预期。
• 此次加息源于美国经济持续向好，此前报告已预测2018年将加息四次。

2. 货币政策立场变化

• 会议声明首次删除“货币政策立场仍然宽松”的表述，显示加息周期接近尾声。
• 鲍威尔在新闻发布会上表示，货币政策按预定路线推进，删除“宽松”不意味着加息路径改变。

3. 经济预测调整

• 2018年GDP增速上调至 $3.1%$，2019年上调至 $2.5%$。
• 2018年失业率上调至 $3.7%$，2019-2020年维持 $3.5%$。
• PCE通胀在2018和2020年维持 $2.1%$，2019年下调至 $2%$。
• 长期利率由 $2.9%$ 调整至 $3%$。

4. 点阵图显示加息路径

• 9月点阵图中，12名官员认为目标利率将在 $2.25% - 2.5%$ 区间，表明2018年12月还将有一次加息。
• 对于2019年，4名官员认为利率将处于 $2.75% - 3.5%$ 区间，预示2019年可能加息2-4次。
• 2021年点阵图首次公布，显示加息将在2020年结束，经济或于2019年下半年触顶。

5. 资产购买缩减

• 美联储将国债和MBS缩减上限提升至 $500亿美元。
• 欧日央行也缩减购债规模，表明全球流动性自金融危机以来开始实际下降。

关键信息

加息影响

• 美元指数：加息后美元指数低位反弹，但随后回落。
• 股市：美股小幅回落后冲高，尾盘三大股指出现下跌，道指跌 $0.4%$，标普500跌 $0.33%$，纳指跌 $0.21%$。
• 债券市场：10年期美债收益率小幅上升后下跌约4个基点至 $3.04%$。
• 黄金：现货黄金短线走低至 $1181.2$ 美元附近。

风险提示

• 联储可能超预期加息。
• 贸易摩擦可能加剧。
• 地缘政治因素可能影响市场。

市场反应

2.1 美指与国债反应

• 美元指数：加息后美元指数突破94后走高，随后回落。
• 国债收益率：10年期美债收益率小幅上升后下跌约4个基点至 $3.04%$。
• 股指：道指、标普500、纳指均出现小幅下跌，但整体波动不大。
• 黄金：受加息影响，黄金价格短线走低。

总结

美联储9月加息决策反映了其对美国经济的乐观态度，同时透露出加息周期接近尾声的信号。尽管市场已有充分预期，但加息仍对美元指数、股市和黄金价格产生短期影响。报告指出，未来加息路径将受多种因素影响，包括税改政策、贸易争端和中期选举等。全球流动性趋势也因主要央行的政策调整而发生变化，投资者需关注这些变化对市场的影响。